A pocos dias de concretarse la compra del 50% del paquete accionario de Profertil que pertenecia a Nutrien por parte de Adecoagro y la Asociacion de Cooperativas Argentinas (ACA), Adecoagro anuncio su intencion de adquirir tambien el 50% restante en manos de YPF. Si la operacion se completa, el valor total rondaria los 1.200 millones de dolares y cambiaria la estructura accionaria de Profertil: Adecoagro pasaria a controlar aproximadamente el 90% y ACA el 10% restante.
Esta posible reorganizacion de la propiedad de Profertil plantea transformaciones relevantes para la cadena agricola y para la produccion local de fertilizantes. Profertil es hoy el principal productor de urea en Argentina, y la operacion implica desplazar la gestion desde una compania petrolera hacia un actor con fuerte insercion en el agro y otro representativo de los productores. A continuacion se desarrollan seis puntos clave para comprender las implicancias de esta operacion.
1) Cambio de mirada industrial y de cadena de valor
La produccion de urea es una actividad ligada originalmente a la industria petroquimica: se trata de convertir el gas natural en un fertilizante nitrogenado de alta demanda por los cultivos extensivos. El traspaso de control desde una petrolera a una alianza entre empresas agroindustriales y cooperativas representa mas que un cambio de dueno. Significa integrar la produccion de fertilizantes a una vision mas directa de la cadena de valor agricola, con interes no solo en la valorizacion del gas sino en asegurar insumos estrategicos para los cultivos, optimizar logistica, y eventualmente influir en la oferta comercial hacia el mercado domestico y minorista. Este enfoque puede alinear decisiones de produccion con las necesidades de los productores y con estrategias comerciales mas proximas al consumo final.
2) Perfil y capacidades de ACA
La Asociacion de Cooperativas Argentinas es una cooperativa de segundo grado que agrupa a decenas de miles de productores. Ademas de la comercializacion de granos, ACA participa en la produccion y comercializacion de agroquimicos, semillas y fertilizantes, y opera plantas de superfosfato. En la practica, ACA ya integra distintos eslabones de la cadena agroindustrial: participa en biocombustibles (bioetanol de maiz), en produccion animal con granjas porcinas y frigorificos, y desarrolla productos de marca que llegan al consumidor final. Su participacion en Profertil podria buscar asegurar abastecimiento, defensa de costos y complementar sus demas negocios de insumos y alimentos.
3) Adecoagro y su diversificacion
Adecoagro es una compania con origen en la explotacion agropecuaria que se fue diversificando hacia multiples actividades: produccion de granos, tambo y lacteos, etanol de cana en Brasil, y cultivo y procesamiento de arroz en Argentina. Bajo la direccion de Mariano Bosch, la empresa ha mostrado capacidad para gestionar una matriz de negocios y encarar inversiones industriales y agricolas. La operacion sobre Profertil la situa en un rol estrategico dentro de una industria de insumos clave para la productividad agricola nacional.
4) El factor inversor: Tether y financiamiento
Detras de Adecoagro figura, como accionista significativo, Tether, la empresa vinculada al mundo de las criptomonedas que lidero el desarrollo de las stablecoins. El interes de fondos con alta liquidez en activos reales es una tendencia observada en los ultimos anos. Que una compania con ese perfil participe del accionariado de Adecoagro explica la disponibilidad financiera para operaciones de gran escala y el interes por inversiones productivas mas tradicionales. No obstante, la participacion de inversores financieros de este tipo tambien introduce consideraciones sobre objetivos de rentabilidad, horizontes de inversion y posibles estrategias de salida que seran relevantes para la gestion de Profertil.
5) Una decision estrategica de YPF
La oferta de Adecoagro y ACA llega en el marco de un proceso de reorientacion de YPF hacia su actividad principal, bajo la conduccion de su direccion actual. YPF ha venido desinvirtiendo en areas no nucleares como YPF Agro y podria desprenderse de Profertil si acepta la propuesta. Esta reconfiguracion permite a cada actor concentrarse en su core business: YPF en hidrocarburos y energia, y Adecoagro/ACA en agronegocios e insumos. La venta de Profertil seria coherente con una estrategia de simplificacion del portafolio por parte de YPF.
6) Capacidad de produccion, seguridad de abastecimiento y exportaciones posibles
Uno de los aspectos mas relevantes de la eventual compra es la posibilidad de que Adecoagro impulse la construccion de una segunda planta de urea en Bahia Blanca. Si se concretara esa inversion, la capacidad de produccion argentina podria duplicarse, alcanzando alrededor de 2,6 millones de toneladas anuales. A nivel de mercado domestico, esto permitiria abastecer la demanda argentina de urea en su totalidad, reduciendo la dependencia de importaciones y las vulnerabilidades frente a cambios en precios internacionales o restricciones logisticas. Ademas, con excedentes, Argentina podria exportar a mercados cercanos de alta demanda, con Brasil como un destino potencial por su gran consumo de fertilizantes nitrogenados. La mayor capacidad productiva tambien aportaria mayor resiliencia ante fluctuaciones en el mercado de gas, insumo basico para la urea.
Riesgos, desafios regulatorios y consideraciones operativas
Aunque la operacion presenta oportunidades, tambien conlleva desafios y riesgos. La transaccion requiere aprobaciones regulatorias y, posiblemente, condiciones vinculadas a competencia, transporte y abastecimiento de gas. La financiacion de una eventual segunda planta demandaria inversiones significativas y un analisis detallado de retornos, plazos y riesgos de construccion. Ademas, la integracion de una planta petroquimica dentro de la estructura de una compania orientada al agro requiere gestionar eficientemente cuestiones tecnicas, ambientales y laborales. Las fluctuaciones de precios del gas y del fertilizante en el mercado internacional y local tambien afectan los resultados economicos y la estrategia de precios hacia los productores.
Impacto para productores y para la cadena agroindustrial
Si la operacion se concreta y se prioriza la expansion de capacidad, los productores podrian beneficiarse de una oferta mas estable y posiblemente de condiciones de acceso y precios mas previsibles. La presencia de ACA como accionista minoritario apunta a incorporar la voz de los productores en decisiones clave. Sin embargo, cualquier beneficio dependera de las politicas comerciales que adopte el nuevo accionariado, de las condiciones de mercado y de la competitividad frente a importaciones.
Plazos y perspectivas
Las manifestaciones publicas indican que antes de fines de 2025 podria verse una nueva configuracion en Profertil bajo traccion del agronegocio. Esto dependera de la aceptacion de la oferta por parte de YPF, del cierre de la operacion entre las partes y de las aprobaciones necesarias. Si la compra se confirma y la inversion en ampliacion se avala, en los proximos anos podria notarse un cambio en la dinamica del mercado de fertilizantes en Argentina, con efectos en abastecimiento, precios y en la integracion entre produccion de insumos y la cadena agricola.
En sintesis, la intencion de Adecoagro de adquirir la totalidad de Profertil, con ACA como socio minoritario, conduce a una reubicacion significativa del control sobre la produccion de urea en Argentina: de una perspectiva petroquimica hacia una administracion mas vinculada al agronegocio. La operacion ofrece la posibilidad de mayor seguridad de abastecimiento y de expansion de capacidad, pero requerira resolver aspectos financieros, tecnicos y regulatorios para convertir ese potencial en resultados concretos para la industria y los productores.
