Ver más: El “trade electoral” de América Latina se juega su primera carta este fin de semanaLa temporada de resultados del tercer trimestre de 2025 en América Latina ya arrancó y los analistas esperan que refleje un panorama dispar, con México y Perú como excepciones positivas en un contexto regional de desaceleración. “Esperamos un trimestre mixto en el 3T25 para LatAm, con los sectores domésticos superando a los de commodities”, advierte un informe del banco estadounidense. Las estimaciones agregadas para las empresas bajo cobertura contemplan un crecimiento de 6% en ingresos y de 4% en EBITDA. Morgan Stanley (MS) prevé que las utilidades netas en dólares caigan 13% interanual en el agregado regional, afectadas por una contracción de 26% en sectores de commodities y una leve baja de 2% en sectores domésticos. Su análisis también estima que la región enfrentará “otro trimestre de contracción” con una caída proyectada de 10% en ingresos netos, arrastrada por los sectores energéticos y de materias primas. Este enfoque es compartido por Jennie Li, estratega de Bloomberg Intelligence, quien confirma que “las previsiones de consenso anticipan una caída del EBITDA agregado para las empresas del MSCI LatAm, liderada por Brasil”. Las diferencias por paísesLa situación varía significativamente entre países. México, con un incremento estimado de 23% en ganancias netas y de 8% en EBITDA, lidera la región gracias al dinamismo de su demanda interna y la solidez de sectores como bebidas, cemento y comercio minorista. Sin embargo, Li señala un giro positivo para el consolidado del año, pues cree que “las ganancias en América Latina se han estabilizado tras los shocks de aranceles y materias primas, lo que prepara el terreno para un crecimiento cercano al 30% este año”.Entre las compañías que aún no han reportado, se destacan Coca-Cola Femsa (KOFUBL), cuyo resultado se conocerá el 24 de octubre, y Femsa (FEMSAUBD), prevista para el 28 de octubre. Morgan Stanley proyecta para esta última un alza interanual de 12% en utilidades, con un salto de 144% frente al trimestre anterior.→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.Brasil, en cambio, enfrenta una fase de contracción de utilidades. El banco estima una caída del -20% interanual en las ganancias netas, que se reduce a -14 % si se excluye a Petrobras (PETR4). Para Morgan Stanley, Perú también muestra un desempeño destacado, con avances estimados de 10% en ingresos y 17% en EBITDA. Colombia, pese a una caída del 13% en ingresos, lograría un crecimiento de 14% en ganancias netas. En Chile, la expectativa es de avances moderados, con alzas de 4% en ingresos y 15% en beneficios.La petrolera estatal brasileña reportará sus resultados del tercer trimestre el 6 de noviembre. Morgan Stanley estima ingresos por US$21.768 millones, un EBITDA de US$10.705 millones y ganancias netas por US$3.448 millones. “En Brasil, tanto los sectores de commodities (-32 %) como los domésticos (-11 %) mostrarán un crecimiento negativo de utilidades”, afirma el documento de Morgan Stanley. Entre las empresas clave que reportarán más adelante se encuentran Ambev (ABEV) y Bradesco (BBDC4), para las que se proyectan variaciones de -1 % y +23 % en beneficios respectivamente.Por el contrario, alimentos, celulosa y petróleo mostrarían los desempeños más débiles. El análisis sectorial de Morgan Stanley también anticipa que “TMT, acero y HPC deberían registrar el mayor crecimiento de utilidades respecto al mismo trimestre del año pasado”.Señales para inversionistasEn términos sectoriales, los mayores avances se concentran en higiene personal y cuidado (HPC), salud y tecnología. “HPC, salud y servicios financieros deberían registrar el mayor crecimiento de EBITDA interanual”, destaca el informe del banco. Desde Bloomberg Intelligence, Li añade en que “los servicios financieros, el sector más grande de la región, están en camino a mostrar un sólido crecimiento de utilidades”, al tiempo que advierte que “el consumo discrecional enfrenta caídas de dos dígitos lideradas por los distribuidores de combustibles en Brasil”. Ver más: La nueva frontera del S&P 500: empresas con inteligencia artificial vs. las que se quedaron atrásLa visión a más largo plazo es optimista. Según Li, “la dinámica de ganancias en América Latina sigue siendo favorable, con el consenso proyectando todavía un crecimiento de dos dígitos para los próximos 12 meses”. También señala presión en el segmento energético debido a una “caída de más del 20% en los precios del petróleo respecto al año anterior”.En el caso de Ecopetrol (ECOPETL), el informe de Morgan Stanley mantiene una recomendación de infraponderar ante un trimestre marcado por debilidad en ingresos y utilidades. Para el tercer trimestre de 2025, el banco proyecta ingresos por US$6.816 millones, un EBITDA de US$2.985 millones y una utilidad neta de US$942 millones. Brasil lideraría esa expansión con una proyección de 36% de crecimiento anual en las utilidades, mientras que Colombia se ubicaría en el extremo inferior con un “aún respetable” 8%. El informe de Morgan Stanley, que cubre cerca de 180 empresas, subraya que “México y Perú se ubican como los países más sólidos en términos de crecimiento de EBITDA”. “La dinámica de ganancias en América Latina sigue siendo favorable”, insiste, al tiempo que advierte que los titulares sobre aranceles “seguirán siendo un factor clave a futuro, ya que las tensiones geopolíticas continúan inyectando volatilidad en las expectativas de ganancias”.La temporada de balances, aún en curso, será clave para definir el posicionamiento hacia el cierre de año, especialmente en un entorno global condicionado por la volatilidad de la guerra comercial y los precios de las materias primas.
América Latina inicia la temporada de resultados corporativos con proyecciones dispares
