La proyección, pronunciada en un desayuno organizado por la firma de inversión BlackToro en el Palacio Duhau de Buenos Aires, se da tras el anuncio del BCRA de que, a partir del 1 de enero de 2026, las bandas de flotación se ajustarán mensualmente según el dato de inflación publicado por el INDEC dos meses antes. Arriazu se mostró crítico de la medida y la calificó como “una tontera moderada”, argumentando que genera incertidumbre en el mercado.
El economista Ricardo Arriazu, uno de los más escuchados por el sector privado argentino, anticipó que el Banco Central (BCRA) compraría dólares en un rango de entre ARS$1.350 y ARS$1.400 bajo el nuevo esquema cambiario. “Mi cálculo es que van a comprar entre ARS$1.350-1.400, comprando lo que quieren comprar”, afirmó el especialista.
“¿Para qué me generaron esto? Para decir que me acerco a la flotación”, sumó.
El economista explicó que el nuevo mecanismo convierte a la banda en lo que denominó una “banda muda”. “Lo que están diciendo es que … hay que comprar a un tipo de cambio distinto, porque la banda claramente no va a caer para abajo”, analizó.
El especialista advirtió que la incertidumbre cambiaria tiene un costo concreto en el comportamiento de los inversores. “Si yo creo que voy a tener una pequeña baja o la probabilidad de una alta suba, ¿qué hago? Me quedo con los dólares esperando”, graficó.
Arriazu reconoció que el gobierno “indexa la banda, pero no el tipo de cambio”, algo que considera “absolutamente cierto”. Sin embargo, insistió: “Me generaron una incertidumbre”.
La actividad económica podría despegar entre 2026 y 2027, “mientras no choquemos la calesita”, advirtió el economista. La probabilidad de que ello suceda “es baja, pero no es cero”, aclaró.
Un gran año si no “chocan la calesita”
Arriazu ve el potencial para un gran año de actividad económica en 2026. No obstante, delineó una serie de factores de incertidumbre que el Gobierno deberá seguir trabajando para despejar.
“Los astros nos están favoreciendo, no seamos idiotas”, dijo Arriazu, a la hora de repasar el potencial de las inversiones en la minería de cobre, además de los proyectos de gas natural licuado en Vaca Muerta, entre otros.
Esos tropiezos implicarían cometer “errores de política económica que provoquen que la gente salga corriendo”, sumó. Arriazu delineó las siguientes variables de incertidumbre entre los argentinos: si el Gobierno puede aguantar una corrida; si vale la pena ganar la pulseada contra los que apuestan al dólar; si el Gobierno puede pagar los vencimientos de deuda; y cuándo podrá volver a los mercados de crédito.
En esa línea, el economista recordó que el secretario del Tesoro de Estados Unidos apostó por Argentina y que una eventual pérdida le habría costado el cargo. “¿Qué creen que le habría pasado al secretario del Tesoro de Estados Unidos si pierde plata en una apuesta en Argentina? Lo tienen corrido”, afirmó Arriazu.
El respaldo de Estados Unidos
Arriazu descartó que el Gobierno enfrente problemas de liquidez significativos. Los dos escenarios de estrés serían defender el peso o pagar la deuda, pero ninguno debería representar un obstáculo para Javier Milei y Luis Caputo al contar con el respaldo del Tesoro estadounidense.
El economista puso en contexto la situación fiscal argentina, señalando que la deuda de mercado representa apenas el 19% del PBI, “una de las más bajas del mundo”. Pese a ello, cuestionó que Argentina mantenga un riesgo país que era “el triple del promedio de América Latina” y “10 veces Uruguay y Paraguay”.
Recompra de deuda para colapsar el riesgo país
Arriazu sostuvo que Argentina debería avanzar con el programa de recompra de deuda que había anunciado el actual canciller y entonces secretario de Finanzas, Pablo Quirno, previo a las elecciones de medio término. Esa estrategia, que supo utilizar Perú en los años ’70, es lo que provocaría un colapso en el riesgo país y abriría las puertas para emitir deuda internacional en Nueva York.
El especialista se mostró optimista respecto al retorno de Argentina a los mercados internacionales de capital. “Mi cálculo es que Argentina va a volver pronto a los mercados internacionales de capital”, sumó.
“¿Por qué? Porque somos escapadores seriales”, explicó Arriazu. “Entonces la gente dice, ¿cómo me vas a pagar? Y además hay gente que propone volver a escapar”.
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