Wells Fargo advirtió que un giro menos expansivo de la Fed podría golpear con fuerza a las monedas emergentes. ¿En qué puesto se ubica la moneda local?

Según el banco, en un escenario de estrés severo el peso argentino enfrentaría una corrección significativa desde un valor de referencia de $1.425 por dólar.

Un informe reciente de Wells Fargo volvió a poner bajo la lupa la sensibilidad de los mercados emergentes ante un posible cambio en la política monetaria estadounidense. La entidad actualizó su “marco de vulnerabilidad cambiaria” y colocó a Argentina dentro del grupo de riesgo más alto, compartiendo categoría con Colombia, Chile y Polonia.

• Un diferencial de tasas reales muy por debajo del nivel estadounidense, lo que limita la atracción de capitales.
• Reservas internacionales escasas en relación con las necesidades de importación.
• Riesgo político persistente y dudas sobre la fortaleza del marco macroeconómico.
• Capacidad reducida de intervención cambiaria, lo que amplifica cualquier movimiento de la Reserva Federal.

El único indicador favorable es la cuenta corriente, que se mantiene en equilibrio, aunque la entidad aclara que ese dato no alcanza para compensar los desequilibrios restantes.

Los factores que explican la fragilidad

Para Wells Fargo, la economía argentina reúne varios elementos que elevan la exposición ante un shock externo. Entre ellos se destacan:

Un mercado global en plena volatilidad

El informe se da a conocer en medio de una marcada volatilidad en los mercados globales, donde las proyecciones sobre la próxima decisión del FOMC para diciembre han fluctuado considerablemente.

“Si los fundamentos son débiles, una moneda es más vulnerable ante un shock y la corrección puede ser mayor”, subraya el documento, remarcando que Argentina “reúne prácticamente todas las condiciones que amplifican el impacto de un evento externo”.

El mapa regional: quiénes están peor y quiénes resisten

Wells Fargo ubicó a otros países de la región entre los más vulnerables bajo escenarios de estrés:

Parte del mercado empezó a incorporar la posibilidad de que la Fed adopte un tono más restrictivo, impulsada también por la presión pública del presidente estadounidense Donald Trump para acelerar los recortes. Las fricciones dentro del gobierno, incluido el ruido generado por versiones sobre la continuidad del secretario del Tesoro, Scott Bessent, agregaron tensión.

Cómo interpretar el informe

Wells Fargo aclara que su trabajo no busca anticipar un precio futuro del dólar, sino ofrecer un marco de evaluación para momentos de turbulencia financiera. “Los clientes deben interpretar este informe más como una herramienta de evaluación de riesgos en caso de que la volatilidad del mercado sea más sostenida, en lugar de nuestro escenario base de cómo esperamos que se desempeñen los tipos de cambio de mercados emergentes en el corto plazo”, cierra McKenna.

• Colombia: riesgo elevado, con una posible depreciación desde COP$3.809 a COP$4.634 y todos los indicadores en rojo.
• Chile: flaquezas en reservas y tasa real, con un tipo de cambio que podría escalar desde CLP$939 a CLP$1.154.
• Polonia: deterioro político y escaso margen para intervenir.

En contraposición, Brasil y Perú aparecen como los mercados latinoamericanos más robustos, mientras que México presenta debilidades moderadas pero manejables.