La mayoría de las acciones argentinas que escalan en el mes pertenecer a los sectores de petróleo, gas y generación eléctrica, firmas que resultaron muy favorecidas en el mes por el conflicto en Irán, debido a que el cierre del estrecho de Ormuz, donde pasa el 20% del crudo mundial, generó alzas en el precio del barril hasta los actuales casi u$s90, un alza de casi 50% en dos semanas.
La volatilidad de los mercados mundiales por la guerra en Medio Oriente no está golpeando de lleno a las acciones argentinas: en todo marzo acumulan alzas de hasta 14%, y más de la mitad del panel líder de empresas supera, con creces, en todo el mes al dólar e inflación.
A ello se le suman factores locales, como una mayor estabilidad macroeconómica argentina, y la constante compra de reservas del Banco Central.
Estos papeles avanzaron por el potencial de crecimiento del sector energético y las expectativas de normalización de los precios relativos, que impactan en mayores cotizaciones.
De forma puntual, las acciones de compañías argentinas que más avanzan en el mes son la energética Transener (14,2%), seguida por Metrogas (13,3%), Banco de Valores (12,5%) e YPF, con el 12,2%.
En esta tónica, el principal índice de acciones nacional, el índice Merval ByMA de empresas líderes, escaló 2,6% este miércoles y acumula un alza de 4,9% en todo marzo.
“Esta suba general tiene que ver con las petroleras y con el alza del precio del crudo, por lo que hay muchas acciones, como Vista e YPF, que capturaron la suba del petróleo, y eso le jugó a favor”, resume a iProfesional Rubén Pasquali, analista de mercados de Fernández Laya.
Más atrás le siguen Edenor (10,5%), Transportadora de Gas del Norte (TGN) (10,2%), Comercial del Plata (9,9%), Aluar (8%), Ternium Argentina (7,7%), Telecom (7,2%), Transportadora de Gas del Sur (TGS) (6,6%), Cresud (4,8%) y Pampa Energía, con un ascenso de 4,7% en todo marzo.
A ello completa Juan Diedrichs, asesor de Inversiones de Capital Markets: “El precio del petróleo es, en principio, el disparador de estos incrementos del sector. Hay otros motivos puntuales que suman, como, por ejemplo, en TGS fue el anuncio por parte de Mindlin y Sielecki de una inversión de más de u$s3.000 millones para industrializar el gas de Vaca Muerta, una gran noticia para la compañía y el rubro”.
De hecho, en Wall Street, las empresas argentinas que cotizan en Nueva York que más avanzan en el mes son petroleras y energéticas, como YPF (9%), Edenor (8,6%) y Pampa Energía, que avanza 8,1% en dólares.
Las acciones argentinas suben hasta 14% en el mes.
Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss, agrega: “El índice Merval esta semana, extrañamente, viene subiendo 7,17% medido en dólares, con un S&P500 que solo sube 0,53% en Wall Street. Esto indica que la suba de Argentina no es por arrastre de los mercados del mundo, sino por cuestiones propias de nuestro mercado. ¿Qué sucedió entonces para semejante suba? La Argentina Week, donde el Gobierno estuvo en Nueva York frente a más de 500 hombres de negocios, CEO de grandes bancos como JP Morgan e inversores, y generó gran expectativa de inversiones a nuestro país. Entre otros anuncios, TGS anunció la mayor inversión que haya realizado en Vaca Muerta, por el estimado de u$s3.000 millones”.
“El buen desempeño de varias acciones argentinas en marzo responde principalmente a factores locales, más que al contexto internacional. Tras la corrección que tuvo el mercado a fines de febrero, muchos papeles quedaron con valuaciones más atractivas y comenzó a verse una recomposición de posiciones por parte de inversores que vuelven a apostar por el equity argentino, ante la expectativa de una mejora gradual en las variables macroeconómicas y una posible compresión del riesgo país”, detalla Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est.
Acciones argentinas al alza: más motivos que impulsan la suba
Los otros motivos positivos para el mercado doméstico tienen que ver con distintos factores locales y del exterior.
Para finalizar: “También veníamos de un febrero muy negativo y con valuaciones más castigadas, lo cual siempre ayuda para traer flujo. Tampoco se puede descartar algo de mejora en el sentimiento gracias al Argentina Week”.
A ello agrega Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz: “Creemos que este buen desempeño de las acciones argentinas es por las buenas noticias monetarias, como es que el esquema de compras de reservas del Banco Central viene cumpliéndose. A ello se suman las últimas declaraciones de Trump respecto de un conflicto que podría entrar en su fase final, y por una temporada de resultados entre las compañías del Merval que, más allá de los bancos, ha sorprendido positivamente”.
En cuanto a las mejoras de las acciones vinculadas al gas, se puede incluir que el Gobierno modificó el mecanismo de actualización del precio del gas trasladado a las tarifas, restableciendo dos períodos estacionales mediante la Resolución 60/2026: uno invernal (1 de mayo al 30 de septiembre) y otro estival, que va desde el primero de octubre al 30 de abril.
Al respecto, Auxtin Maquieyra gerente comercial de Sailing Inversiones, concluye: “Más allá de la escalada en Medio Oriente, el buen desempeño de varias acciones durante marzo responde, principalmente, a factores propios del mercado. Tras la fuerte corrección de febrero, muchas compañías quedaron con valuaciones más atractivas y comenzaron a aparecer compras tácticas de inversores que ven valor a estos niveles. A eso se suma que, pese al ruido geopolítico, el escenario macro global no cambió de manera significativa y el flujo hacia activos de riesgo se mantiene relativamente estable”.
En qué recomiendan invertir para próximas semanas
Más allá de las subas registradas en todo marzo, los analistas sostienen que se deberá considerar qué ocurrirá con el petróleo en caso que el conflicto en Medio Oriente llegue a su fin y en acciones que han quedado mejor posicionadas como oportunidad para ingresar.
“La medida reemplaza el esquema vigente desde 2018 y se alinea con el sistema actual de Precio Anual Uniforme (PAU), que reconoce un precio promedio anual del gas en las tarifas. Según la Secretaría de Energía, el cambio busca reflejar mejor el comportamiento estacional de demanda del sistema, que aumenta significativamente durante el invierno”, aclaran desde Balanz.
A ello suma Diedrichs: “Pondría especial atención a Pampa Energía, que tiene en forma indirecta una participación del 25% en Transportadora de Gas del Sur (TGS). En síntesis, se posicionan como interesantes un pool de empresas energéticas, entre transportadoras, generadoras y petroleras”
“Con respecto a cuáles pueden seguir subiendo, la que más me gusta es el CEDEAR de Vista, pero si el petróleo rebota creo que Petrobras Brasil tiene un poco de potencial y también YPF. En general, las petroleras tienen ese upside que le da la suba en su valor”, indica Pasquali.
En ese marco, agrega que las acciones de oil & gas podrían seguir teniendo “buen desempeño” en el corto plazo, mientras que algunos papeles más cíclicos, como bancos o compañías ligadas a la actividad económica, “también podrían recuperar terreno luego de haber sido los más castigados en la corrección previa”.
Desde la opinión de Maquieyra, en términos sectoriales, las compañías vinculadas a energía y recursos naturales “continúan mostrando mayor fortaleza, ya que el contexto internacional mantiene elevados los precios de las materias primas y mejora las perspectivas de ingresos para esas empresas”.
En resumen, según Castro, al mirar hacia adelante, “el mercado argentino, probablemente, continúe siendo selectivo, pero las compañías vinculadas a energía, petróleo y algunos bancos podrían seguir liderando las subas si se mantiene la expectativa de mejora macroeconómica y entrada de capitales. En ese contexto, las acciones argentinas siguen siendo activos de alto riesgo, pero con potencial de recuperación interesante si el proceso de estabilización económica logra consolidarse durante el año”.
