Resumen: agroexportacion y liquidacion de divisas en febrero
La agroexportacion argentina cerraria febrero con una liquidacion de divisas cercana a los US$1.400 millones, segun estimaciones privadas, unos US$450 millones menos que en enero. La menor entrada de divisas responde a una combinacion de factores estacionales y estructurales: un descenso en las anotaciones del complejo soja, menor numero de dias operativos por feriados y paros, y cambios en la competitividad internacional frente a la oferta de Estados Unidos y Brasil.
Que miden las DJVE y por que importan
Las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) registran el volumen que los exportadores inscriben para embarcar, y sirven como indicador temprano del flujo de operaciones y de la futura liquidacion de divisas. En febrero las DJVE acumuladas alcanzaron alrededor de 5 millones de toneladas. Ese registro permite anticipar cuanto producto saldra efectivamente al exterior y, por ende, cuanto ingreso de divisas se generara en los proximos meses.
Trigo: motor del flujo de febrero
El trigo explico la mayor parte del flujo de divisas del mes. Solo en febrero se registraron DJVE por 2,14 millones de toneladas de trigo, y desde diciembre las declaraciones superan las 10 millones de toneladas. Analistas estiman que el trigo podria cerrar el primer trimestre comercial con 11 millones de toneladas o mas, un resultado que se considera exitoso frente a expectativas iniciales.
La oferta exportable de trigo se estima cercana a 17 millones de toneladas. El ritmo de registros es alto para esta etapa del ciclo, aunque el principal desafio es la calidad del grano: niveles de proteina mas bajos obligaron a administrar embarques y a diversificar destinos. Para sostener colocaciones, el FOB argentino se mantiene competitivo, en torno a US$205 por tonelada, lo que facilita ventas a mercados asiaticos (Vietnam, Tailandia, Malasia, Indonesia) y la recuperacion de posiciones en el norte de Africa.
Soja: efectos de la suspension temporal de retenciones y la competencia externa
El complejo soja mostro un movimiento mas acotado. Las anotaciones de poroto vienen flojas y la campana 2024/25 podria terminar en torno a 26 millones de toneladas, por debajo del potencial y de las previsiones iniciales de 29-30 millones. Una explicacion central fue la fuerte exportacion de poroto durante la suspension temporal de retenciones en septiembre pasado: en 72 horas se exportaron cerca de 12 millones de toneladas de poroto, cuando lo habitual ronda los 6 millones, reduciendo la materia prima disponible para la industria aceitera que procesa harina y aceite.
En la nueva campana 2025/26 se registraron alrededor de 2 millones de toneladas de poroto, en su mayoria anotadas bajo el esquema de retenciones a 0% vigente previamente. Ademas, hay registradas aproximadamente 2,3 millones de toneladas de harina y 340.000 toneladas de aceite. Sin embargo, la demanda externa, la disponibilidad en Estados Unidos y la cosecha brasilena estan empujando cierta competencia que reduce la ventana de colocacion para el poroto argentino.
Competencia global y acuerdos comerciales
La oferta estadounidense con precios competitivos y el avance de la cosecha brasilena explican parte del menor ritmo de anotaciones de soja argentina. Ademas, acuerdos comerciales entre China y Estados Unidos habrian favorecido mayores compras de soja estadounidense en determinados momentos, limitando la llegada de poroto argentino. Este panorama puede incentivar una mayor molienda local y un aumento de exportaciones de harina y aceite hacia el sudeste asiatico e India, mercados en los que Argentina suele tener una fuerte presencia en productos procesados.
Maiz y girasol: registro y potencial
En maiz, los registros de la nueva campana superan el millon de toneladas, aunque la dinamica final dependera de la evolucion de la cosecha. Se estima tambien que alrededor de 3 millones de toneladas podrian trasladarse formalmente hacia la campana 2025/26 desde la anterior, lo que afectara la disponibilidad exportable en el corto plazo.
En girasol, los datos del mercado muestran anotaciones de unas 300.000 toneladas de aceite para embarcar en los dos primeros meses de campana. Con un potencial exportador total cercano a 2 millones de toneladas, el complejo girasolero podria cerrar la campana en niveles record si se mantiene el ritmo de registros y la demanda externa.
Dias operativos y efecto de feriados y paros
Uno de los factores estructurales que afecto la liquidacion de divisas en febrero fue la reduccion de dias habiles. Feriados y medidas de fuerza en puertos o en el sector aceitero y fluvial generaron, segun el sector, hasta seis dias menos operativos en el mes, lo que dificulta la inscripcion y el despacho de mercaderias. Este tipo de interrupciones tiene un impacto directo en la cantidad de DJVE registradas y en la capacidad de embarque en plazos cortos.
Perspectiva y variables a seguir
Febrero suele ser un mes bajo en terminos de liquidacion de divisas por estacionalidad, coincidencia con periodos de transicion entre campanas y feriados. Mientras algunos analistas mantienen la estimacion cercana a los US$1.400 millones, otros consideran que la liquidacion podria acercarse a los US$2.000 millones dependiendo del ritmo de embarques y de remanentes de ventas pendientes.
Para los proximos meses conviene vigilar varios elementos: la evolucion de la calidad del trigo (proteinas), la competitividad del FOB frente a ofertas externas, la decision de los exportadores sobre destinos y embarques, y la continuidad de medidas disruptivas que reduzcan dias habiles. Ademas, los acuerdos y la demanda de China, la dinamica de la cosecha brasilena y la politica de retenciones y tipo de cambio seguiran condicionando el flujo de divisas del complejo agroexportador argentino.
Conclusion
La menor liquidacion de divisas en febrero es el resultado de la convergencia de factores agricolas, comerciales y operativos. El trigo sostuvo gran parte del flujo, mientras que la soja mostro menor actividad por perdida de competitividad y efectos de ventas concentradas durante periodos de retenciones cero. Maiz y girasol presentan senales mixtas pero con potencial. En un contexto global competitivo y con dias operativos limitados, la dinamica de las proximas semanas sera clave para consolidar el ingreso de divisas y la colocacion de productos argentinos en los mercados internacionales.
