Los economistas Matias Contardi y Emilce Terre, del equipo economico de la Bolsa de Comercio de Rosario, destacaron que en 2025 se observo un comportamiento extraordinario en los mercados de futuros agricolas. Senalaron que la naturaleza misma de la produccion agricola -con un largo lapso entre la inversion inicial (siembra) y la obtencion del producto (cosecha)- hace que los precios de venta puedan variar sustancialmente entre ambos momentos. Esa variabilidad fomenta la utilizacion de instrumentos derivados como futuros y opciones para gestionar el riesgo precio.
En el mercado A3 -resultado de la integracion entre Matba-Rofex y MAE- el volumen de operaciones en futuros y opciones agricolas alcanzo 89,6 millones de toneladas en 2025, la cifra mas alta de la historia para ese mercado y un 35% superior al volumen registrado en 2024. Este record refleja una aceleracion de una tendencia que ya venia en alza: las operaciones en 2025 cuadruplicaron en terminos relativos las registradas una decada atras y crecieron un 70% respecto de 2020.
Desagregando por cultivos, la soja fue la principal protagonista. Represento el 57% del total operado y alcanzo 51,3 millones de toneladas en contratos y opciones, un salto notable frente a los promedios de la ultima decada. Segun los especialistas, las operaciones sobre soja pasaron de promediar menos de 27 millones de toneladas anuales a alcanzar las 51 millones en 2025, lo que implica un incremento aproximado del 62% y equivale al 104% de la produccion estimada para la campana correspondiente. Ese volumen operado es practicamente equivalente a las existencias fisicas, lo que potencia el rol de futuros y opciones como herramientas de cobertura frente a la volatilidad de precios.
El maiz y el trigo tambien contribuyeron de manera significativa al record. El maiz registro 27,9 millones de toneladas y el trigo 10,4 millones, mientras que el conjunto de cereales -maiz, trigo y las escasas toneladas operadas de sorgo- alcanzo 38,3 millones de toneladas en futuros y opciones durante 2025, marcando maximos historicos. La operatoria de maiz, en particular, supero limites previos y mostro la misma tendencia creciente observada en la soja: entre futuros y opciones de maiz se opero el 56% de la cosecha, una cobertura alta que refleja la mayor adopcion de estos instrumentos por parte de los agentes vinculados al sector.
En terminos relativos, el tonelaje operado en el mercado de futuros alcanzo el 64% de la cosecha total en 2025. Excluyendo la sequia de 2023, ese ratio es el mas alto de los ultimos 87 anos; los economistas recuerdan que hace casi nueve decadas la produccion de granos en Argentina era apenas una fraccion de la actual. En la historia reciente hubo una excepcion notoria: durante la campana 2022/23 la cobertura sobre lo fisico habia superado el 100% de la cosecha, cuando la produccion de soja se desplomo hasta los 20 millones de toneladas debido a condiciones climaticas adversas.
Los analistas atribuyen varios factores al fuerte crecimiento del uso de futuros y opciones. Por un lado, la excelente performance productiva de la campana 2024/25 y las expectativas favorables respecto de la nueva campana crearon condiciones propicias para la cobertura. Por otro, un entorno macroeconomico relativamente mas estable favorecio la participacion en mercados formales. En paralelo, existe un proceso paulatino de mayor adopcion de herramientas de gestion del riesgo por parte de productores, acopiadores, industriales y exportadores, que recurren a contratos derivados para asegurar precios y reducir la exposicion ante fluctuaciones.
El mercado de futuros funciona como un ambito institucionalizado donde confluyen distintos actores con objetivos diversos: quienes buscan cubrirse frente a variaciones de precio (coberturistas), quienes buscan arbitrajes y quienes asumen posiciones con la expectativa de obtener una ganancia (inversionistas y especuladores). Estos ultimos aportan liquidez al mercado al estar dispuestos a asumir riesgo en busqueda de rendimiento, lo que facilita la operativa de cobertura aun para agentes que no poseen el fisico del grano. En esencia, los contratos negociados representan un producto fisico -los granos- y por eso se los denomina derivados: permiten que quien produce, compra, vende o procesa granos pueda mitigar perdidas potenciales asegurando precios con la compra o venta de contratos futuros.
Los beneficios de una mayor profundidad del mercado incluyen una mejor formacion de precios y mayores posibilidades de planificacion para las cadenas agroindustriales. Al contar con contratos liquidos y una oferta de opciones y futuros amplia, los productores pueden fijar precios de venta anticipados, los acopiadores y exportadores pueden gestionar posiciones comerciales, y los procesadores industriales pueden garantizar costos de insumo. Esto contribuye a disminuir la incertidumbre asociada a la volatilidad internacional y a choques climaticos o de mercado.
Sin embargo, los expertos subrayan que el uso de estos instrumentos requiere formacion y gestion adecuada. La cobertura reduce el riesgo precio, pero no elimina otros riesgos productivos o logisticos. Ademas, decidir la magnitud de la cobertura implica ponderar factores como estimaciones de produccion, necesidades de liquidez, costos de almacenamiento y expectativas de precios. Por ello, la creciente participacion en el mercado de futuros tambien demanda mayor profesionalizacion de la gestion comercial por parte de los distintos actores.
Finalmente, Contardi y Terre remarcaron que el crecimiento registrado en 2025 no es solo una cifra estadistica, sino el reflejo de una mayor sofisticacion del sector agricola en su conjunto: mas agentes recurren a instrumentos financieros para administrar riesgo y planificar su actividad, mientras que el mercado ofrece mayor profundidad y variedad de herramientas. Ese proceso facilita la transferencia de riesgo y contribuye a un sistema comercial mas estable y eficiente, en el que productores, acopiadores, industriales y exportadores pueden tomar decisiones con mayor previsibilidad frente a la inherente incertidumbre de la produccion agricola.
