En términos per capita, el Crawling peg por debajo de la inflaciónLa paradójica sobrevaloración del peso argentino ocurre en un contexto donde el país mantiene estrictos controles cambiarios y un sistema con múltiples tipos de cambio, lo que distorsiona significativamente su valor real en los mercados internacionales. El Gobierno apunta a unificar en un solo tipo de cambio oficial para antes del 2026, tras cerrar su inminente acuerdo con el FMI. El ministro de Economía, Luis Caputo, ha negado que el Fondo haya exigido una devaluación del peso como aprte de ese nuevo programa.La sobrevaloración del peso argentino podría tener consecuencias significativas para la economía, según advierten economistas como Emmanuel Álvarez Agis y Domingo Cavallo. Las exportaciones argentinas podrían volverse relativamente más caras en los mercados internacionales, reduciendo la competitividad de los productos del país.Simultáneamente, esta sobrevaloración tendería a incentivar las importaciones y el turismo emisivo, lo que ejercería presión adicional sobre las reservas internacionales del país.VER MÁS: Dólar oficial podría saltar hasta 38% este año, según bancos de Wall StreetComparación regionalEn el contexto latinoamericano, el contraste entre Argentina y sus vecinos es notable. Mientras el peso argentino está sobrevalorado en un 56,7%, un nivel similar al del peso uruguayo (48,3%), el peso colombiano en un 14,6%, y el peso mexicano está ligeramente subvaluado en un -0,7%.Chile, por su parte, muestra una subvaluación del -3,1%, lo que potencialmente beneficia a sus exportaciones, según indica el índice.Para los analistas de mercados emergentes, estos datos refuerzan la percepción de que la situación cambiaria en Argentina representa un caso atípico en la región.El ministro de Economía, Luis Caputo, ha defendido la apreciación del peso: “Le quemaron tanto el cerebro a la gente, que pareciera que si Argentina no está regalado en dólares no puede funcionar. Y Argentina es un país tremendamente rico (…). Que alguien de clase media o media baja pueda veranear en Brasil debería ser lo normal”, comentó en una reciente entrevista televisiva.VER MÁS: Uruguay gana competitividad de la mano del ancla cambiaria de Javier Milei en ArgentinaEfectos visibles de un peso apreciadoLa apreciación real del peso argentino ya está generando efectos visibles tanto a nivel doméstico como en los países vecinos. Por un lado, los argentinos han recuperado poder adquisitivo para viajar y consumir en el exterior, mientras que por otro, las exportaciones argentinas pierden competitividad.Brasil registró un boom de turismo argentino en enero de 2025, con 870.318 visitantes, un 92% más que el mismo mes del año anterior, según datos de la Agencia Brasileña de Promoción Internacional de Turismo. Este fenómeno se explica por la apreciación del 49% del peso frente al real brasileño desde diciembre de 2023 hasta el 25 de febrero, cuando el tipo de cambio real bilateral pasó de 161,33 a 81,49.VER MÁS: Minoristas y aerolíneas en Chile se benefician de turistas argentinosEn Chile, el impacto también ha sido significativo. Más de dos millones de argentinos viajaron a Chile el año pasado, un 73% más que en 2023, alcanzando la mayor cifra desde 2018. Solo en enero, más de 500.000 personas cruzaron la frontera, un aumento del 152% respecto al año anterior, según reportó Bloomberg.Esto ha beneficiado notablemente a empresas como Falabella SA, Cencosud SA y Latam Airlines Group SA, que experimentaron importantes incrementos en sus ventas del último trimestre.“El treinta por ciento de los ingresos totales proviene del turismo en los centros comerciales que limitan con Argentina”, indicó a Bloomberg Marisol Fernández, gerente de relaciones con inversionistas de Cencosud. Las ventas en tiendas comparables de Falabella se dispararon un 21% en el cuarto trimestre con respecto al año anterior, mientras que los ingresos de las operaciones chilenas de Cencosud registraron un incremento del 5,4%.Uruguay también ha capitalizado la situación, mejorando su competitividad cambiaria en los últimos meses gracias principalmente a la apreciación real del peso argentino, según reportó Bloomberg. Según datos del Banco Central del Uruguay, la competitividad de los productos uruguayos frente a los argentinos tuvo una mejora del 80,66% interanual, lo que se refleja en indicadores como el de Precios de Frontera de la Universidad Católica del Uruguay, que muestra que los precios en Salto (Uruguay) son ahora solo 22,7% más caros que en Concordia (Argentina), cuando en septiembre de 2023 llegaron a estar 181% por encima.Perspectivas de ajuste cambiarioMientras el gobierno de Milei mantiene un crawling peg del 1% mensual para el dólar oficial, por debajo de la inflación, los principales bancos de Wall Street pronostican un ajuste cambiario para 2025. Según un relevamiento de Bloomberg, la media de los bancos internacionales proyectaba en febrero un dólar oficial de ARS$1.412,50 para finales de año, lo que representaría un aumento de casi el 34% desde su valor de ARS$1.054,72 a principios de febrero.Wells Fargo es el más pesimista, proyectando un dólar a ARS$1.450,00, seguido por MUFG (ARS$1.425,00), BBVA (ARS$1.400,00) y JPMorgan Chase (ARS$1.300,00). Estas proyecciones contrastan con el Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central, que indica que el dólar cerrará el año en ARS$1.201, más en línea con los planes del gobierno.Los analistas que consulta mensualmente el BCRA prevén que el dólar oficial alcance ARS$1.069 para marzo y ARS$1.175 para diciembre de 2025, con una depreciación mensual promedio del 1%. Según el REM de febrero, la variación interanual esperada se ubicó en 15,1% a diciembre (-2,5 p.p. respecto del REM previo), una variación menor a la inflación esperada del 2025, de 23,3%.
El peso argentino es la moneda más sobrevaluada en el Índice Big Mac de The Economist
