El rendimiento que proponen los bancos para un plazo fijo tradicional llega a ser de hasta 2,05% cada 30 días, que es el período mínimo de colocación requerido por el sistema financiero. En cambio, la inflación mensual mantiene una inercia alcista y ya se ubica cerca del 3%.
Los plazos fijos tradicionales están pagando hasta 25% anual en bancos líderes, un nivel que queda por debajo de la inflación mensual actual. Por eso, un economista de la City calcula cuál debería ser la tasa “ideal” de este instrumento para que los ahorristas obtengan una ganancia real, en un contexto en el que el dólar desciende.
Por otro lado, los plazos fijos siguen siendo atractivos para los inversores porque superan ampliamente la evolución del dólar, que en marzo desciende casi 2% y en lo que va de 2026 ya acumula una caída superior al 5%.
En resumen, la tasa de interés de los plazos fijos queda en terreno negativo frente a la evolución del resto de las variables de la economía. Por eso, algunos analistas señalan que se necesita una mayor renta en pesos para atraer a los ahorristas.
A esto se suma que la mayor liquidez en pesos en el mercado y la menor demanda de crédito impulsan una tendencia bajista en las tasas.
“Después de la suba de la inflación al 2,9% en enero, el dato de febrero en el mismo nivel vino a confirmar el difícil camino de la desinflación. De este modo, se renuevan las dudas sobre si conviene apostar al plazo fijo, en un contexto en el que también se espera que en marzo la inflación ronde el 3%. Así, en el proceso de desinflación de la economía, las variaciones en la inflación pueden venir acompañadas por movimientos en las tasas, lo que obliga a monitorear estas variables mes a mes“, enfatiza Roberto Geretto, cojefe de portfolio manager de Adcap, a iProfesional.
Al factor liquidez se suma también la estabilidad del dólar, que es superado por las tasas en pesos, por lo que el sistema financiero no necesita ofrecer una mayor renta en moneda local para captar ahorros.
“La estrategia económica oficial dio un giro hace tres semanas al priorizar la liquidez del mercado y la reactivación económica a través de una reducción inducida de las tasas de interés. Este movimiento se sustenta en la aceleración de la liquidación de divisas por parte del sector agropecuario, lo que garantiza que la inyección de pesos del Banco Central no se traslade a una mayor cotización del dólar“, detalla Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
“Tasa ideal” para el plazo fijo
Con base en los últimos datos de inflación y las tasas actuales, los economistas calculan cuánto deberían rendir los depósitos para ofrecer una ganancia real.
“Desde los bancos, no asociamos las tasas de plazo fijo a la inflación, sino a la liquidez disponible. Es decir, si hay pesos, no hace falta subir el interés. Desde la perspectiva de los clientes, históricamente se compara la renta que ofrecen los depósitos en pesos con las expectativas sobre el dólar, lo que se conoce como carry trade“, explica a iProfesional un ejecutivo de una entidad bancaria líder.
“Si anualizamos el último dato del índice de precios al consumidor (IPC) del 2,90%, se obtiene una tasa efectiva anual (TEA) del 40,92%. Por lo tanto, con una tasa de plazo fijo a 30 días del 34,79% TNA se iguala esa TEA. Si agregamos una prima de riesgo del 0,5% mensual, la TNA del plazo fijo debería subir al 40,79% para incorporarla“, analiza Geretto.
Más allá de superar al dólar, el plazo fijo pierde frente a la inflación y al resto de las variables de la economía. Por eso, al ajustar por inflación, surge la tasa “ideal” que deberían ofrecer los depósitos en pesos.
“Aunque, si la inflación baja al 2% mensual, como espera el mercado para los próximos meses, el diferencial vuelve a ser favorable al plazo fijo, con una inflación anualizada del 24% frente al 26,50% de TNA mayorista. De todos modos, actualmente la tasa no parece ofrecer un retorno real ni una prima de riesgo”, concluye Geretto.
En este contexto, si se observa la tasa mayorista (Tamar), en torno al 26,50%, y las tasas minoristas de los plazos fijos en bancos líderes por debajo de ese nivel, se concluye que son negativas en términos reales. Incluso, en algunos bancos más pequeños que buscan captar depósitos para prestar, se ofrecen tasas de hasta 29% anual.
La clave, agrega, estará en si las tasas que pagan los bancos se mantienen o no.
Según este economista, la tasa actual de los plazos fijos, en torno al 26,50% TNA promedio del sistema financiero, “no remunera de manera positiva frente a la inflación si esta se mantiene en los niveles actuales, pero podría volverse positiva si la inflación baja”.
Además, se debe considerar que el Banco Central, en su objetivo de absorber los pesos emitidos para la compra de reservas, vende bonos dólar linked —atados al tipo de cambio oficial— o renueva más del 100% de su deuda, lo que agrega volatilidad a las tasas de mercado.
“En la comparación mes a mes, parecería incorporar una prima de riesgo baja frente a posibles sorpresas inflacionarias, aunque se trata de un factor subjetivo que depende de cada inversor”, reflexiona Geretto.
Por ahora, los plazos fijos tradicionales se posicionan como una inversión más atractiva que el dólar, aunque crecen las señales de alerta por su rendimiento negativo frente a la inflación.
De esta manera, en el análisis mensual, “no solo importa la inflación, sino también la cantidad de pesos que el BCRA inyecta o absorbe por estas vías”, concluye Geretto a iProfesional.
