“Durante 2025 se ejecutaron acciones que permitirán alcanzar un déficit total de 6,2% del PIB, 0,9 puntos porcentuales por debajo de lo estimado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP)”, señaló la cartera dirigida por Germán Ávila Plazas.
Para el Gobierno Petro, en cabeza del Ministerio de Hacienda, el 2025 cierra con resultados positivos en materia macroeconómica, a la vez que defienden la toma de acciones orientadas a la consolidación fiscal.
Sobre el reciente hundimiento del proyecto de ley de financiamiento, el Ejecutivo explicó que a pesar de ello los ingresos tributarios incrementarían 0,3pp del PIB frente al 2024. Lo que estaría explicado en mayor parte por los tributos externos, el IVA interno y la recuperación del impuesto de renta de los sectores diferentes al petrolero.
Con lo que la deuda neta se ubicaría cerca del ancla en 57,3% del PIB, 4,1 puntos porcentuales por debajo de lo inicialmente estimado.
En esa línea y teniendo en cuenta que el Minhacienda calculaba un recaudo de COP$16,3 billones de esa reforma tributaria para financiar parte del Presupuesto General de la Nación (PGN) 2026, ahora se esperaba un nuevo recorte.
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Comportamiento de la deuda
Se espera que la deuda neta del Gobierno Nacional Central cierre 2025 en 57,3% del PIB, 1,9 pp y 4,1 pp inferior frente al cierre de 2024 y lo proyectado en el MFMP 2025, respectivamente.
“A pesar de que el 92% del PGN correspondería a gastos inflexibles, al cierre del año se efectuaría un recorte de por lo menos COP$2,3 billones adicionales a los COP$12 billones inicialmente definidos en el decreto de aplazamiento”, especificó la cartera de economía.
Recordemos que Colombia volvió a los mercados de eurobonos por segunda este año para ayudar a financiar la recompra de deuda, como parte de una estrategia más amplia para reducir sus costos de endeudamiento.
Esta corrección, según el Gobierno, obedece a la apreciación del tipo de cambio y a la estrategia de gestión activa de la deuda pública adelantada por el Minhacienda.
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El Ejecutivo ofreció bonos en euros con vencimiento en 2030, 2034 y 2038, cuyas conversaciones iniciales de precios se están llevando a cabo con rendimientos en torno al 4,85%, 6,05% y 6,75%, respectivamente, de acuerdo con un reporte de Bloomberg.
Hacienda destacó que, además, ha venido adelantando estrategias con el fin de optimizar excedentes de liquidez de distintas entidades. “En 2025, se esperan traslados de excedentes mediante utilidades, activos estratégicos y otros recursos de varios Fondos Nacionales”.
La emisión es parte de una estrategia sin precedentes para reestructurar el perfil de deuda del país, que ha incluido una operación de “total return swap” por US$9.000 millones en francos suizos y varias ofertas de recompra de bonos en circulación, incluida una liderada por un grupo de bancos internacionales.
En 2025, el gasto por intereses del GNC se redujo en 1,3 pp del PIB frente a 2024, contribuyendo a una disminución del déficit total tanto respecto a lo proyectado en el MFMP como frente a lo observado en la vigencia anterior.
Asimismo, que la estrategia de gestión de la deuda pública implementada en 2025 redujo el saldo nominal de la deuda en cerca de COP$30 billones lo que ha beneficiado la liquidez y reducido presiones de corto plazo.
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“Esta reducción obedece a la caída en el saldo nominal de la deuda pública, derivada de las operaciones de manejo de deuda realizadas durante el segundo semestre del año”, añadió el Ministerio.
Lo anterior por cuenta de “los persistentes déficits fiscales elevados, que provocarán que la deuda pública general (GG) en relación con el PIB siga aumentando a medio plazo y se aleje aún más de la mediana de sus pares”.
Fitch rebajó la calificación de Colombia
Fitch Ratings rebajó la calificación de emisor a largo plazo en moneda extranjera de Colombia de BB+ a BB, con perspectiva estable.
Las calificaciones de Colombia se ven respaldadas por un historial de preservación de la estabilidad macroeconómica y financiera a pesar de varias crisis, en parte gracias a la independencia del banco central.
La agencia prevé que la falta de un ancla fiscal creíble, el aumento de la rigidez del gasto fiscal y las posibles restricciones políticas a la hora de aplicar medidas de aumento de los ingresos pondrán en peligro las perspectivas de consolidación fiscal tras las elecciones de 2026, independientemente de su resultado.
