El mercado de capitales argentino está viviendo una transformación significativa, consolidándose como una herramienta clave para el financiamiento empresarial. Según un análisis realizado por el Área de Estudios Económicos de la Bolsa de Comercio de Rosario, a cargo de Belén Maldonado y Emilce Terré, en octubre de 2024 se negociaron $1,17 billones en el Mercado Argentino de Valores (MAV). Este crecimiento no solo refleja un aumento en volumen, sino también una notable evolución en la participación de los instrumentos utilizados.
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Un récord en la operatoria del MAV impulsado por los pagarés
Durante octubre de 2024, el volumen operado en el MAV alcanzó niveles históricos. La cifra total de $1,17 billones representa un aumento del 9% respecto a septiembre y un crecimiento del 14% interanual, considerando valores en pesos constantes. En los primeros diez meses del año, el acumulado llegó a $11,2 billones, superando todas las marcas anteriores.
Un cambio estructural importante está ocurriendo en el MAV. Los pagarés han emergido como el instrumento preferido para el financiamiento, representando cerca del 70% del total negociado entre enero y octubre de 2024. Este crecimiento contrasta con la situación de 2020, cuando los cheques de pago diferido (CPD) dominaban el mercado con una participación del 95%. La transición hacia los pagarés destaca una preferencia por instrumentos más versátiles y de mediano plazo.
Beneficios destacados de los pagarés:
- Plazo de vencimiento flexible, sin un límite máximo.
- Disponibilidad en pesos y dólares, permitiendo cobertura dollar-linked.
- Adaptabilidad para proyectos de mediano y largo plazo.
En octubre, los pagarés sumaron $758.400 millones en operaciones. Aunque registraron una leve caída interanual del 2%, su participación en el MAV sigue siendo predominante.
Cheques de pago diferido: plazos más cortos en un contexto inflacionario
Los CPD continúan siendo un instrumento relevante en el MAV, con un volumen negociado de $393.600 millones en octubre de 2024, un 23% más que en septiembre. Sin embargo, la dinámica inflacionaria ha llevado a una preferencia por plazos de financiamiento más cortos.
Entre enero y octubre de este año, los CPD con vencimientos de hasta 90 días representaron el 80% del total negociado. Esta tendencia refleja la cautela de los vendedores frente a la inflación, que ha comprimido los plazos promedio de financiamiento.
A pesar de esta tendencia, comienza a observarse una leve recuperación en los plazos más largos. Los CPD con vencimientos entre 181 y 365 días aumentaron su participación al 12% a mediados de 2024, impulsados por expectativas de estabilización económica.
Facturas de crédito electrónicas: crecen, pero con poca participación
Aunque las facturas de crédito electrónicas (FCE) alcanzaron su mayor volumen mensual en octubre, con $17.400 millones, su participación en el total operado sigue siendo marginal. Este instrumento ha mostrado un crecimiento constante en términos absolutos, pero no logra competir con los pagarés y los CPD en términos de volumen.
Pesos vs. dólares: el mercado de capitales en cifras
El análisis también distingue entre operaciones en pesos y dólares:
- En pesos: Durante los primeros diez meses de 2024, los instrumentos negociados sumaron $7,9 billones, un 48% más que en el mismo período de 2023. El crecimiento más notable lo protagonizaron los pagarés, con un incremento del 153%.
- En dólares: El volumen acumulado alcanzó U$S 3.013 millones, una disminución del 13% respecto al año anterior, marcada por una menor operatoria de pagarés. Sin embargo, las FCE casi duplicaron su volumen (+97%) en esta moneda.
A pesar de la caída en dólares, las operaciones en moneda extranjera se mantienen sólidas y muy por encima de los niveles registrados en años anteriores.
El mercado de capitales, un pilar de financiamiento empresarial
El informe de la Bolsa de Comercio de Rosario concluye que el mercado de capitales se consolida como una herramienta fundamental para el financiamiento en Argentina. La evolución hacia instrumentos más dinámicos, como los pagarés, y el crecimiento sostenido de las operaciones en pesos reflejan la confianza de los actores económicos en este mercado.
Con una operatoria récord en 2024 y una diversificación de instrumentos, el MAV demuestra ser un aliado estratégico para las empresas que buscan alternativas de financiamiento en un contexto económico desafiante.
