El tipo de cambio se mantiene por debajo de la línea de $1.400 en el segmento oficial mayorista, a pesar de la fuerte demanda que ejerce el Banco Central con compras de reservas. En la última semana, la cotización se mantuvo en la zona de $1.395, sin grandes variaciones, mientras la autoridad monetaria registró compras diarias de hasta u$s172 millones y el acumulado en lo que va del año roza los u$s3.800 millones.
El peso argentino parece imbatible. La cautela de los inversores por el conflicto bélico en Medio Oriente afecta a casi todas las monedas del mundo y entre las pocas que se salvan se encuentra el peso argentino. Ahora, en el segundo lugar del ránking global. El flujo de ingreso de dólares al país más la expectativa de una gran cosecha del agro, que está cerca de arrancar, sostienen la buena racha de la moneda. Según analistas, la dinámica cambiaria podría extenderse durante varios meses.
Del lado negativo, se observan caídas de hasta 6,3%, lideradas por el forinto húngaro, el rand sudafricano y el won surcoreano. Por su desempeño negativo, también se destacan monedas de la región, como el peso chileno y el peso mexicano, con bajas respectivas de 5,6% y 3,7%. A la vez, el sol peruano y el real brasileño retroceden 2,8% y 2%, respectivamente.
Peso argentino, segundo en el ranking de monedas
Desde finales de febrero, cuando escaló el conflicto en Medio Oriente, sólo tres divisas se apreciaron: el peso colombiano, el peso argentino y la corona noruega. Todas las demás acumulan pérdidas. La moneda colombiana lidera el ránking con un avance de 2% contra el dólar estadounidense, en medio de expectativas sobre un eventual cambio de signo político en las elecciones de este año. En segundo lugar, la moneda argentina se aprecia más de 1% y el podio lo completa la de Noruega con un avance de 0,4%.
Por qué el peso argentino se aprecia incluso con guerra en Medio Oriente
En el mercado afirman que una de las principales razones que explica la calma cambiaria y apreciación de la moneda local es el fuerte ingreso de dólares al país, que proviene tanto de exportaciones como de liquidaciones de créditos en moneda extranjera. A la vez, se espera una muy buena cosecha gruesa, lo que aumenta la expectativa de ingreso de divisas por las exportaciones del sector. Además, las compras de reservas del BCRA, aunque ejercen presión de demanda, también implican una señal positiva para el mercado.
Por su parte, el euro pierde 2,4% respecto al dólar estadounidense. El franco suizo, que en escenarios de incertidumbre global suele apreciarse por ser tomado por los inversores como refugio de valor, esta vez está en la lista de monedas que acumulan pérdidas desde el arranque del conflicto, con una caída de 2,1%. También se destacan las bajas del shekel israelí (-0,3%), el dólar canadiense (-0,4%), el yuan chino (-0,7%), la lira turca (-0,9%), el yen japonés (-1,4%) y el dólar taiwanés (-2,3%), entre otras.
A priori, podría pensarse que la resistencia del peso a la tensión global se explica principalmente por los controles cambiarios a las empresas. Sin embargo, los operadores del mercado lo descartan porque, de haber demanda de dólares para huir hacia posiciones más seguras en Estados Unidos, se recalentaría la cotización del dólar “contado con liqui” (utilizado por empresas e inversores para ingresar o sacar divisas del país) y ampliaría la brecha respecto al tipo de cambio oficial, lo cual hasta ahora no ha sucedido.
Otro punto importante es la disparada de la cotización internacional del petróleo: si bien agrega presión a la inflación por los aumentos en los precios internos de los combustibles, también implica mayor ingreso de dólares al país porque ahora Argentina es exportador neto de energía. La expectativa de mayor oferta de divisas en el mercado de cambios por vía comercial también contribuye a contener al tipo de cambio.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, agrega que gran parte del buen desempeño del peso se explica por el cambio en la dinámica monetaria y cambiaria respecto a la del año pasado: entre septiembre y octubre se dio un proceso de dolarización muy fuerte del agregado monetario M2, lo que llevó a que el mercado acumulara grandes cantidades de dólares. Este año, el Gobierno modificó la estrategia y empezó a recomponer reservas a través de compras sostenidas, que ya se acercan a los u$s3.800 millones.
Peso fuerte y más dólares para el mercado local
“El gobierno de Javier Milei está aprovechando una buena coyuntura durante el verano en términos de compra de reservas, aunque no termina de ser acumulación neta porque hay que pagar deuda. Las emisiones de deuda en moneda extranjera, la buena cosecha del trigo y las exportaciones de minería han generado una buena cantidad de dólares y permiten que la oferta supere la demanda”, afirma el economista Martín Kalos, director de la consultora Epyca, en diálogo con iProfesional.
El equipo de Guardian Capital sostiene que, según operadores de mercados emergentes, el esquema cambiario que aplicó Milei este año “logró estabilizar las expectativas del mercado y permitió al Banco Central comprar divisas dentro del programa formal y aprovechar flujos estacionales positivos”. Aunque el conflicto en Medio Oriente representa un riesgo latente, destaca, “el peso argentino se posiciona entre las tres monedas de mejor desempeño a nivel global“.
“Además, todavía queda por ingresar alrededor de u$s4.000 millones provenientes de emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior, junto con la expectativa de una cosecha récord que incrementará la oferta de dólares en el corto plazo. Esta combinación de mayor oferta de dólares y menor presión de demanda hace que el tipo de cambio se ubique lejos del techo de la banda, lo que explica la apreciación del peso incluso en un contexto internacional más desafiante“, resalta Lazzati ante iProfesional.
Los analistas de Portfolio Personal Inversiones no descartan que la estabilidad de la moneda, junto con las compras de reservas por parte del Banco Central, también se explique por “entrega de cobertura cambiaria”: en las últimas jornadas, creció la cantidad de contratos operados en el mercado de futuros de dólar y el volumen negociado en las letras del Tesoro que ajustan en base al tipo de cambio. Estos movimientos, afirman, “vuelven a poner el foco en una posible presencia oficial en ese tramo”, lo que explicaría parte de la dinámica que registra la moneda.
