Soja argentina avanza a dos velocidades con precios estables y productores vendiendo con cautela

Soja: fuerte caida en Chicago, calma y ventas cautelosas en el mercado local

Mientras la soja sufrio ayer en la Bolsa de Chicago una caida superior a US$25 por tonelada -la mayor en una jornada en cuatro anos- y hoy apenas recupero US$0,64, el mercado argentino muestra una dinamica distinta: precios relativamente estables y un productor que comercializa con prudencia. En las plazas locales la oleaginosa se ubica mayormente entre US$320 y US$340 por tonelada segun las posiciones, y las operaciones avanzan de forma paulatina. Muchos productores, con menor urgencia de liquidez, prefieren esperar antes de vender una nueva cosecha que esta por comenzar a ingresar.

Dos mercados, dos ritmos

Analistas consultados explican que los movimientos de Chicago responden a cuestiones externas y politicas que no se trasladan automaticamente al precio que reciben los productores argentinos. Javier Patino, consultor, senalo que <>: por un lado, Chicago refleja impulsos vinculados a Estados Unidos, como incentivos a los biocombustibles, la evolucion del conflicto en Iran o las tensiones comerciales entre Washington y Pekin; por otro, la plaza local opera mas anclada a la oferta regional y a la demanda industrial.

En la Argentina, dijo Patino, el precio al productor en dolares se ha mantenido en las ultimas semanas alrededor de US$330-340 por tonelada, niveles entre un 10% y un 13% superiores a los de la campana anterior. Esa estabilidad se explica en parte por una oferta global abundantemente abastecida, sobre todo por la cosecha record de Brasil, y por una demanda china que ha desacelerado respecto del ritmo de los ultimos anos. En cambio, las variaciones de Chicago se asocian con senales politicas y financieras que generan volatilidad en los mercados futuros internacionales.

Que queda por vender: un remanente acotado

Segun las estimaciones citadas por los analistas, la mayor parte de la produccion local ya fue comercializada o cuenta con un destino definido. Patino detallo que la comercializacion del ciclo 2024/2025 alcanzo aproximadamente 45,5 millones de toneladas y, sumando usos como semilla, consumo interno y operaciones no registradas (por ejemplo parte de la extrusion), el total operativo se acerco a los 51 millones de toneladas, en linea con la produccion.

En consecuencia, el remanente de la campana vieja es reducido: se calcula que entre 700.000 y un millon de toneladas aun quedan por comercializar, cifra equivalente a un rango aproximado de US$400-430 millones. Ese bajo saldo disponible aporta soporte al mercado local porque limita la oferta inmediata y concentra las compras en la industria, que continua adquiriendo materia prima, mientras la exportacion permanece con escasa presencia desde hace meses.

Comportamiento del productor: ventas a cuenta gotas y decisiones financieras

El perfil del productor es un elemento central para entender el ritmo de operaciones. Nicolas Udaquiola, director de AZ-Group, describio a un productor <>, que decide vender en funcion de sus necesidades financieras. Javier Roca, analista, explico que tanto el trigo como el maiz se estan utilizando como fuentes de liquidez para cumplir compromisos, lo que permite postergar la comercializacion de soja.

El buen desempeno de la campana triguera y las perspectivas favorables para el maiz -con una produccion estimada superior a 60 millones de toneladas- le dan mayor margen al productor para esperar. En el ciclo 2025/2026, la venta de soja a nivel nacional llega apenas al 7% de la produccion, un nivel bajo para esta epoca del ano; aunque algo superior al promedio historico para la fecha, resulta limitado frente a la volatilidad de los mercados y a los precios actuales.

Algunos agricultores optan por ventas <>, otros ya fijaron precios a futuro aprovechando valores cercanos a US$350 por tonelada para capturar un diferencial de alrededor de US$25 por tonelada, lo que equivale a tasas implicitas cercanas al 15% anual. En paralelo, el maiz se consolido como el cultivo preferido para generacion de caja, con ritmo sostenido de ventas y valores en torno a US$180 por tonelada.

Politica, dolar y posibles medidas oficiales

La decision de vender o esperar cuando entre la nueva cosecha dependera de la conjuncion de varios factores: la necesidad de dolares del Gobierno, la estrategia financiera de cada productor y eventuales medidas oficiales. Patino advirtio que no seria factible repetir un esquema como el <>, pero no descarto la posibilidad de que se consideren ajustes a los derechos de exportacion para mejorar los precios netos al productor.

Ademas, la relacion entre el tipo de cambio, las tasas en dolares y la tasa nominal domestica influye en la incentivacion o postergacion de ventas. Un pase en dolares atractivo y una tasa nominal anual elevada pueden inducir a los agricultores a retener soja hasta obtener mejores condiciones o hasta que la necesidad de caja los obligue a liquidar.

Senales a seguir en las proximas semanas

Con la nueva cosecha a punto de entrar al circuito comercial, los agentes del mercado estaran atentos a varios indicadores: la rapidez con que la oferta fresca se vuelque al mercado, la continuidad de la demanda industrial frente a la escasa presencia exportadora, la evolucion de los precios internacionales influida por factores geopoliticos y la posibilidad de anuncios oficiales que modifiquen la ecuacion de precios. Todo ello determinara si la aparente estabilidad local se mantiene o si las oscilaciones externas terminan por impactar en los valores que perciben los productores.

Por ahora, la combinacion de un remanente acotado, demanda industrial activa y productores con menos apremio de liquidez sostiene un mercado mas tranquilo que el que marcan los futuros en Chicago. El primer tramo de la cosecha nueva marcara, en pocos dias, si esa calma se confirma o si vuelven a imponerse movimientos mas pronunciados.