El juez federal Fabian Lorenzini habilito un proceso de cramdown para que diferentes oferentes presenten planes de salvataje para Vicentin, cuyo concurso de acreedores comenzo en febrero de 2020. La UAA (Union Agricola Avellaneda), que reune a mas de 1.700 productores, anuncio su adhesion a la oferta conjunta de Molinos Agro SA y Louis Dreyfus Company (LDC) al considerar el plan financieramente solido, simple y orientado a una salida transparente y sostenible.
La propuesta combina liquidez inmediata y opciones de recuperacion a mediano plazo. Ofrece pagar hasta el 80% de la deuda verificada en dolares dentro de los 30 dias posteriores a la homologacion judicial y la posibilidad de recuperar hasta el 90% en tres anos con una tasa nominal anual del 4%. El plan presenta alternativas segun tramos de deuda: para creditos menores a U$S 130.000, propone 80% en 30 dias o 90% en tres anos; para deudas entre U$S 130.000 y U$S 400.000, contempla fracciones con plazos de 30 dias, tres o diez anos; y para pasivos superiores a U$S 400.000, ofrece pagos en plazos extendidos con otras opciones a eleccion del acreedor.
El plan incluye una opcion de capitalizacion que permite transformar creditos en acciones preferidas rescatables, con dividendo anual preferente y un valor de rescate definido a eleccion del tenedor. Molinos Agro y LDC resaltan su capacidad financiera, experiencia operativa y vision a largo plazo para preservar la produccion, proteger fuentes de trabajo y mantener el vinculo con los productores.
La UAA valora ademas que la oferta respete los derechos de los acreedores y garantice la continuidad de activos estrategicos: la planta de Biogas Avellaneda S.A., la planta de Avellaneda y otros activos en Reconquista, Nicanor Molina y Avellaneda (Santa Fe). Si la propuesta resulta aceptada, la UAA asumira la gestion del Nodo Norte y se compromete a mantener fuentes de empleo. Ademas, el plan facilita agregar valor al girasol producido en el norte argentino mediante provision a la planta industrial de Ricardone en modalidad de fazon, sin obligar a los productores a entregar mercaderia ni a otorgar financiamiento.
La UAA invito a sus asociados y al resto de los acreedores a adherir a la propuesta, subrayando la rapidez de los pagos iniciales y la combinacion de liquidez y un proyecto operativo que apunta a sostener la capacidad productiva regional.
La alternativa de Grassi: incentivos por granos y herramientas para maximizar recuperos
Grassi S.A. presento una propuesta que prioriza la continuidad operativa y busca recuperar poder adquisitivo para los acreedores a traves de mecanismos vinculados a la entrega de granos y financiamiento. Su propuesta central convierte pasivos en pesos a dolares al tipo de $60,78 (referencia de 10/02/2020) y unifica a los acreedores en una sola categoria, ofreciendoles un menu de opciones con distintos niveles de recupero.
Entre las herramientas que propone Grassi destacan un simulador en linea que permite a los acreedores modelar escenarios por CUIT o valores generales, y la posibilidad de asignar abastecimiento de soja como forma de pago: por cada U$S 1.000 de credito la propuesta contempla 200 toneladas a entregar en 10 anos, con recuperos potenciales de hasta el 200% del credito convertido a dolares, sujeto a cupos maximos. Grassi plantea ademas fideicomisos de apoyo para abastecimiento que delegan hasta el 70% del volumen a un fiduciario y estiman recuperos entre 80% y 120%.
La alternativa incluye anticipo financiero de hasta U$S 25.000 por acreedor con recuperos estimados hasta el 140% del credito convertido; opciones de cobro en efectivo en plazos de hasta 10 anos con distintos porcentajes de recupero; y pagos inmediatos limitados con cupos. Asimismo, ofrece capitalizar creditos por acciones de Vicentin por hasta un 30% del capital social mediante fideicomiso, con derecho de recompra por parte de Grassi S.A.
Grassi destaca que muchas alternativas cuentan con cupos y que el orden de adhesion puede afectar la posibilidad de acceder a las mejores condiciones. Su argumento operativo sostiene que el aporte de granos por parte de acreedores permitira a la futura Vicentin competir con mayores posibilidades en mercados nacionales e internacionales.
Que defienden cada oferta y cual impacta mas en el sector agricola?
Ambas propuestas buscan preservar la actividad agricola-industrial vinculada a Vicentin, pero adoptan caminos distintos. Molinos Agro y LDC apuestan por liquidez rapida, gestion operativa solida y participacion directa de actores locales como la UAA para asegurar continuidad y empleo. Esa alternativa resulta atractiva para acreedores que prioricen pagos inmediatos y una transicion ordenada hacia un operador con escala.
Grassi propone un enfoque mas complejo y orientado a maximizar recuperos mediante la entrega de granos, fideicomisos y financiacion puente. Su oferta puede beneficiar a acreedores dispuestos a comprometer produccion o financiamiento a cambio de mayores recuperos potenciales, pero requiere evaluaciones sobre cupos, plazos y riesgos de ejecucion.
Etapa judicial y decisiones clave
El juez fijo una fecha limite para la definicion del proceso: 31 de octubre. La decision final dependera del proceso judicial y de la adhesion de los acreedores. Muchos productores y acreedores analizan ahora los detalles: condiciones de pago, opciones de capitalizacion, incentivos por entrega de granos y mecanismos de fideicomiso. Los tiempos y la estrategia de cada oferente influiran en como se resuelva el cramdown y en la futura estructura de Vicentin.
Consejos practicos para acreedores y productores
– Compare escenarios: use simuladores y consulte asesores para modelar los distintos planes segun su CUIT y volumen de deuda.
– Valore liquidez vs. recupero potencial: pagos rapidos reducen riesgo de ejecucion; opciones basadas en granos pueden aumentar recupero, pero implican compromisos operativos.
– Revise limites y cupos: muchas alternativas fijan topes que afectan el orden de adhesion. Actue segun prioridades y plazos.
– Considere la gestion operativa: el mantenimiento de empleo y la continuidad de plantas locales influyen en la oferta de valor para productores a mediano plazo.
Conclusion
El respaldo de la UAA otorga impulso a la oferta de Molinos Agro y LDC, que combina pagos inmediatos, opcion de capitalizacion y un plan operativo con gestion local. La alternativa de Grassi ofrece incentivos atractivos vinculados a la entrega de granos y mecanismos financieros que pueden elevar recuperos, pero implican mayor complejidad y cupos. La resolucion del cramdown definiria el destino de activos clave en Santa Fe y la situacion de miles de acreedores. Mantengase atento a las novedades judiciales y a la evolucion de las adhesiones para evaluar cual propuesta mejor protege sus intereses.
