El 44 % de la producción de soja 2025/26 permanece sin vender o con el precio por fijar, según el Monitor Agroindustrial de septiembre de la Ciara-CEC, lo que equivale a 22,18 millones de toneladas sobre una estimación de 50,1 millones de toneladas. Este retraso en la comercialización deja exportaciones pendientes por encima de USD 9.196 millones, una cifra que condiciona la entrada de divisas y la liquidez del sector agroindustrial.
La magnitud del volumen sin vender importa porque afecta la disponibilidad de divisas, la recaudación por derechos de exportación y la conducta de productores frente a precios futuros. Además, condiciona la planificación logística en puertos y plantas de procesamiento en un momento en que la demanda internacional sigue siendo variable.
Estado de las ventas y flujo de divisas
El Monitor señaló que, de la producción estimada, hay 15,71 millones de toneladas aún no comercializadas y 6,48 millones de toneladas vendidas con precio pendiente de fijación, totalizando los 22,18 millones de toneladas sin precio cerrado. En septiembre el ingreso de divisas del sector alcanzó USD 3.228 millones, un aumento de 17,3 % respecto de agosto y fue el tercer septiembre más importante de la serie histórica.
A pesar del repunte mensual, el acumulado enero-septiembre quedó en USD 22.276 millones, lo que representa una caída del 22 % frente al mismo período del año anterior. Ese desfase entre meses buenos y un acumulado menor subraya la volatilidad de los flujos y la dependencia de pulso exportador de los granos y sus derivados.
Molienda y capacidad industrial
En agosto la molienda de soja llegó a 4,252 millones de toneladas, el mayor volumen para ese mes desde 2021 y la utilización de la capacidad instalada de procesamiento de soja y girasol alcanzó el 85 %. Paralelamente, la molienda de girasol y las exportaciones de aceite de girasol y harina de soja marcaron récords mensuales, lo que muestra un buen dinamismo industrial pese a las ventas primarias retrasadas.
Estos registros revelan que la cadena industrial está activa y que parte de la producción se transforma localmente, lo que atenúa parcialmente el efecto de los stocks sin vender pero no soluciona la cuestión de las divisas que proveen las exportaciones. La capacidad ocupada también condiciona la velocidad con que se puede procesar y comercializar la producción en los próximos meses.
Exportaciones pendientes y su impacto fiscal
El relevamiento estima que quedarían por declarar 22,2 millones de toneladas entre granos, aceites y harinas, con los mayores aportes de divisas esperados desde la harina de soja por USD 4.033 millones y el aceite de soja por USD 3.137 millones. Luego aparecen el maíz por USD 976 millones y el trigo por USD 658 millones, cifras que ilustran el peso del complejo oleaginoso en la generación de divisas.
En términos de recaudación por derechos de exportación, el cálculo de mercado indica alrededor de USD 907 millones procedentes de la harina de soja y USD 706 millones del aceite, montos que el Gobierno monitorea de cerca por su impacto fiscal. Esos números determinan tanto la disponibilidad de recursos públicos como las decisiones de política comercial y cambiaria en los meses venideros.
El presidente de la consultora Agritrend, Gustavo López, proyectó ingresos futuros por USD 9.196 millones y derechos de exportación por USD 1.773 millones para el resto del ciclo comercial 2025/26, tomando como referencia las declaraciones juradas de ventas al exterior registradas al 2 de octubre. Esa estimación consolida la idea de que una porción relevante de la cosecha todavía puede transformarse en divisas antes de cerrarse el ciclo.
Cifras de comercialización y escenarios
Analistas de mercado presentan estimaciones complementarias: Jeremías Battistoni, de AZ Group, calculó exportaciones pendientes del complejo sojero por 4 millones de toneladas de poroto, 4,35 millones de toneladas de aceite y 19,2 millones de toneladas de harina. Estas cifras confirman que la mayor parte del valor en dólares del complejo proviene de los derivados y no solo del grano en estado original.
Por su parte, Javier Preciado Patiño, director de RIA Consultores, indicó que la comercialización registrada alcanzó el 86 % de la producción estimada en 2024/25 y el 83 % en 2023/24, y que si la campaña actual repitiera una proporción del 86 % sobre los 50,1 millones de toneladas, se registrarían ventas por unos 43,1 millones de toneladas. Aplicando ese supuesto, descontadas las 29,2 millones de toneladas ya comercializadas, quedarían cerca de 13,9 millones de toneladas por vender, equivalentes al 32,3 % de la campaña.
Desde Ciara-CEC, su presidente Gustavo Idígoras destacó que la cosecha fue buena y que, sin regímenes especiales que alteren incentivos, el productor decide vender cuando lo necesita, por lo que muchos prefirieron liquidar maíz antes que soja. El mercado estima, por ese comportamiento, que existen alrededor de 20 millones de toneladas aún por comercializar que se irán vendiendo en los próximos meses.
Para los productores, mantener stock implica costos de almacenamiento y riesgo de precio, mientras que vender en exceso en un mal momento puede afectar renta y flujo de fondos para inversiones. Por eso, la decisión de vender combina una lectura del mercado internacional, necesidades de caja y expectativas sobre la política cambiaria y de retenciones.
En el corto plazo, la clave será la evolución de los precios internacionales, la demanda de importadores y las señales de política económica, que determinarán la velocidad con la que se conviertan esos stocks en divisas. Palabra de Campo seguirá la serie de ventas, los ingresos de divisas y las medidas públicas que puedan modificar este panorama para informar a productores, industriales y operadores logísticos.
Por Belkis Martínez. Palabra de Campo sigue informando sobre el desempeño del complejo oleaginoso y su impacto en la economía nacional. Mantendremos la cobertura con datos y voces del sector para comprender cómo se resolverá el stock pendiente en los próximos meses.
