Agro y divisas: el puente corto que obliga a equilibrar ventas y politica cambiaria
Los analistas advierten que la llegada de divisas del sector agropecuario para el proximo verano presenta un panorama mas acotado que en anos anteriores. Estiman un ingreso por exportaciones de entre 4.500 y 7.500 millones de dolares hasta que la nueva cosecha gruesa de soja y maiz entre al circuito comercial. Esa cifra quedo sensiblemente por debajo de los mas de 10.000 millones que aporto el agro en el mismo periodo del ano pasado, cuando la dinamica de ventas favorecio una mayor liquidacion.
Javier Preciado Patino y otros especialistas explican que el recorte se relaciona con dos ventanas de menor presion impositiva que anticiparon ventas: la baja temporal de retenciones entre fines de febrero y junio y la suspension por tres dias en septiembre. Ese impulso ya adelanto ventas que hoy reducen el volumen disponible para liquidar divisas en los proximos meses.
Proyeccion general de liquidacion
Los calculos por cultivo y producto muestran como se compone el potencial de ingresos. El complejo oleaginoso registro importantes adelantos: 12,3 millones de toneladas de poroto de soja, 5 millones de aceite y 23,2 millones de harina ya entraron en la liquidacion. Con ese nivel de ventas, quedan alrededor de 500.000 toneladas de aceite y 3,5 millones de harina para aportar entre enero y marzo de 2025, lo que podria traducirse en cerca de 1.600 millones de dolares en ese trimestre.
En maiz, los registros muestran un atraso respecto de lo que suele estar vendido a esta altura del ano: analistas detectaron una diferencia de 8,5 millones de toneladas entre lo normalmente declarado y lo efectivamente registrado. Si la demanda externa acompana y las operaciones avanzan, estiman que el sector podria colocar alrededor de 6 millones de toneladas entre noviembre y febrero, por unos 1.200 millones de dolares.
Para trigo, ya vendieron 12,2 millones de toneladas del ciclo pasado y cuentan con un saldo exportable cercano a 15 millones de la nueva cosecha. Si la mitad de ese saldo logra embarcarse entre diciembre y febrero, el aporte podria rondar 1.300-1.500 millones de dolares, aunque los precios internacionales hoy se ubican por debajo de los valores del ano anterior.
Puente corto: comparacion historica y componente de otros cultivos
La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) comparo los puentes de liquidacion entre campanas. En ese tramo de la campana anterior los ingresos por liquidacion durante el verano alcanzaron 10.720 millones de dolares; en 2022/23 totalizaron 8.204 millones y, pese a la sequia de 2023/24, el sector aun facturo 6.014 millones en el mismo periodo. Hoy, la proyeccion para octubre-marzo se ubica entre 5.250 y 7.450 millones de dolares si se incorpora el aporte potencial de cebada y girasol (unos 650 millones adicionales) y si las ventas de maiz se recuperan.
La BCR calcula que entre octubre y diciembre podrian liquidarse unos 3.900 millones. En lo que va del ano, el agro ya aporto aproximadamente 32.000 millones de dolares. Sin embargo, hacia adelante el margen se estrecha y la capacidad de sostener reservas externas dependera en buena medida del ritmo de estas liquidaciones.
Impacto de la politica cambiaria y las retenciones
Los analistas advierten que la evolucion del tipo de cambio nominal y real influira directamente en la decision de venta de los productores. Si el tipo de cambio se atrasa o si las retenciones a la soja se mantienen en niveles altos -26% en el escenario actual-, la ecuacion economica pierde atractivo y el ritmo de liquidacion podria desacelerarse. En ese contexto, la politica cambiaria vuelve al centro del debate: el Gobierno y los actores del agro juegan roles determinantes para que fluya el ingreso de divisas.
Ademas, el sector debera afrontar el pago de derechos de exportacion. El monto pendiente por cobrar podria rondar los 950 millones de dolares de la campana 2024/25, aporte que tambien depende del calendario de ventas.
Los numeros finos: carry, stocks y disponibilidad real
El economista David Miazzo aporta una mirada mas detallada sobre volumenes disponibles. Calcula que hay alrededor de 8 millones de toneladas de soja y 10 millones de maiz que todavia no registraron su salida, lo que a valores actuales representaria unos 5.420 millones de dolares. Pero el fenomeno del carry -mercaderia que queda de una campana a otra- reduce ese potencial: Miazzo estima que solo 4 millones de toneladas de soja y 8 millones de maiz estaran realmente disponibles para vender en el verano, lo cual implicaria alrededor de 3.328 millones de dolares.
En total, entre trigo, maiz, soja, harina y aceite aun restan comercializar 16,4 millones de toneladas, lo que equivaldria a cerca de 5.000 millones de dolares si los compradores y vendedores concretan operaciones en el corto plazo.
Estado de cosechas y rendimiento por regiones
La cosecha de trigo avanza, especialmente en el norte del pais. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires reporta que, al ultimo relevamiento, recolectaron 5,3% del area apta estimada en 6.688.900 hectareas. Las declaraciones de venta ya suman unos 2 millones de toneladas del nuevo ciclo, y el potencial exportable podria ubicarse entre 14 y 15 millones de toneladas.
En materia de rendimiento, los informes regionales muestran heterogeneidad: en el NOA registran rendimientos promedio entre 8 y 15 quintales por hectarea, por encima del promedio de 8,2 quintales de los ultimos cinco anos. En el NEA los resultados preliminares arrojan un rendimiento promedio de 27,3 quintales por hectarea, casi 6 quintales por encima del record anterior y casi el doble del promedio de la ultima decada.
Escenario para el maiz y la campana gruesa
El maiz sigue siendo la pieza clave para cerrar el puente de divisas. Los retrasos en las registraciones obligan a monitorear la demanda internacional y las decisiones de comercializacion de los productores. Si logran colocar los volumenes proyectados entre noviembre y febrero, el agro aliviaria tensiones en las reservas. En caso contrario, el Gobierno enfrentara presion para ajustar otras variables macroeconomicas.
Conclusion: que vigilar en las proximas semanas
Las proximas semanas definiran la capacidad del agro para aportar divisas y, con ello, sostener reservas durante el verano. Vigile la velocidad de las registraciones y embarques de maiz, la evolucion de las ventas de harina y aceite, y las condiciones de la politica cambiaria y de retenciones. Cualquier cambio en esos factores alterara las proyecciones de ingresos y la relacion entre el sector agropecuario y las cuentas publicas.
Para los actores del mercado y los lectores del sector, las senales clave vendran de las declaraciones de ventas, los embarques reales y los anuncios oficiales sobre tipo de cambio y derechos de exportacion. Esos elementos determinaran si el puente renovado alcanza o si el pais debera buscar otras fuentes de liquidez para transitar el verano.
