En un contexto internacional marcado por la incertidumbre comercial y climática, el informe de granos de abril del USDA trajo definiciones clave para el comercio de granos. Mientras se reducen los stocks en Estados Unidos y caen las proyecciones de siembra para la campaña 2025/26, Argentina y Brasil aparecen como actores cada vez más relevantes en la provisión global de soja, maíz y trigo. Este es el reporte que la consultora AZ Group elaboro y analizamos en Palabra de Campo.
Soja: molienda récord y precios bajo presión
El dato más destacado para el complejo sojero fue la suba en la proyección global de molienda, que trepó a 354,8 millones de toneladas. Esta suba fue impulsada principalmente por ajustes en Argentina (42 a 42,6 Mt), Brasil (56 a 57 Mt) y EE.UU. (65,6 a 65,9 Mt). No obstante, esta mayor demanda interna no logró sostener los precios: la posición mayo 2025 en MATBA retrocedió 10 USD/t, cerrando en 287,5 USD/t, apenas por debajo del FAS teórico.
En EE.UU., los stocks finales bajaron a 10,2 Mt, una cifra que se aproxima al umbral psicológico de los 10 Mt y que el mercado sigue de cerca. Sin embargo, las exportaciones hacia China —principal destino con un 55% de participación— se mantuvieron sin cambios, en 49,7 Mt. La intención de siembra también reflejó un cambio de tendencia: se proyectan 33,8 millones de hectáreas para 2025/26, un 4% menos que el ciclo anterior.
En Argentina, la cosecha avanza a ritmo lento. Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el progreso alcanza apenas al 4,9% del área apta, 13 puntos por debajo del promedio quinquenal, debido al exceso de precipitaciones. El rendimiento promedio nacional se ubica en 23,4 qq/ha y la producción proyectada se mantiene en 48,6 Mt. En lo comercial, 1,9 Mt de soja fueron vendidas con precio en el último mes, acumulando un total de 4,2 Mt.
Maíz: exportaciones en alza y precios que intentan recuperarse
El cereal amarillo mostró señales de dinamismo en abril. EE.UU. aumentó su proyección de exportaciones de 62,2 a 64,7 Mt, con ventas acumuladas por 54,5 Mt que representan el 84% del objetivo. Esta suba generó una caída en los stocks finales (de 39,1 a 37,2 Mt), impulsando los precios al alza.
Brasil también actualizó sus cifras: la Conab elevó su proyección de producción 2024/25 en 2 Mt, alcanzando las 124,8 Mt, debido a una mayor superficie sembrada. En Argentina, ya se cosechó el 28% del área apta, con un rinde promedio de 82,6 qq/ha y una producción estimada en 49 Mt.
En el plano comercial local, las operaciones con precio aumentaron de 5 a 8,3 Mt, cubriendo el 18% de la producción estimada. Las DJVE pasaron de 3,7 a 7,2 Mt, aunque persiste una brecha entre compras y declaraciones. La cotización de julio 2025 en MATBA subió a 192 USD/t, aún por debajo del FAS teórico de 195 USD/t.
Trigo: Argentina compensa caídas globales
A nivel global, el trigo mostró señales mixtas. El USDA recortó la producción esperada en Medio Oriente (-1,5%) y la UE (-0,2%), aunque elevó la proyección para Argentina a 18,5 Mt, lo que ayudaría a equilibrar la oferta. Mientras tanto, las exportaciones rusas fueron ajustadas al alza (44 Mt), pero Sovecon las estima en apenas 40,7 Mt, reflejando una potencial caída en la disponibilidad global.
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires estimó que la campaña fina 25/26 alcanzará 6,7 millones de hectáreas sembradas, lo que implicaría una producción de 20,5 Mt. En el mercado, sin embargo, la comercialización avanza a paso lento: apenas 300 mil toneladas fueron vendidas con precio el último mes, sumando 9,6 Mt acumuladas. La posición julio 2025 cotiza en 219 USD/t, con un pequeño premio sobre el FAS.
Cebada y girasol: repuntes productivos y demanda firme
El informe también reflejó actualizaciones importantes para cebada y girasol. En el caso de la cebada, el USDA recortó la producción global en 170 mil t, mientras que Argentina mantiene una estimación de 4,8 Mt, con un 76% ya comprometido para entrega. Las compras externas (2,57 Mt) superan las DJVE (2,43 Mt). Los precios FOB se mantienen sólidos: 270 USD/t para la cervecera y 235 USD/t para la forrajera.
En girasol, la cosecha argentina avanza al 94,9%, con un rendimiento promedio de 23,4 qq/ha. La Bolsa de Cereales revisó al alza la producción a 4,5 Mt, mientras que 1,9 Mt ya tienen precio cerrado. En India, principal comprador mundial, el USDA elevó las importaciones esperadas a 2,9 Mt, manteniendo la presión sobre los precios internacionales.
Clima, política y comercio: las variables a seguir
El informe concluye con una serie de factores clave que podrían modificar la tendencia de los precios en las próximas semanas:
La guerra comercial entre China y EE.UU.
La incertidumbre climática en el hemisferio norte
Las nuevas políticas arancelarias de Donald Trump
La depreciación del dólar frente al euro
El avance de la cosecha sudamericana, especialmente en Brasil
Y la condición de los cultivos de trigo y maíz en EE.UU.
