Mercado del maiz 2024/25: ventas rezagadas y una demanda interna que sostiene precios por encima de Chicago

La comercializacion del maiz de la campana 2024/25 avanza mas lentamente que en ciclos recientes, pero el mercado local mantiene precios firmes: desde abril de 2025 la tonelada disponible cotiza por encima de los valores de Chicago. Este contraste -ventas rezagadas y cotizaciones locales resilientes- plantea senales relevantes para productores, compradores y analistas financieros.

Panorama de comercializacion y stocks

Segun datos oficiales citados por la Bolsa de Cereales de Cordoba y la Secretaria de Agricultura, Ganaderia y Pesca (SAGyP), al 31 de diciembre de 2025 se habian comprado 33,6 millones de toneladas del ciclo 2024/25, equivalente al 67% de una produccion nacional estimada en 50 millones de toneladas por la Bolsa de Comercio de Rosario. Incluyendo compras industriales recientes, el volumen comercializado podria ascender a 34,4 millones de toneladas (69% de la produccion), aun cuando el avance registra un atraso de entre diez y dieciseis puntos porcentuales respecto a referencias recientes.

En paralelo, las existencias en acopios, plantas y terminales portuarias disminuyeron un 7% interanual, situandose en 12,1 millones de toneladas al 1 de enero. En el frente exportador, la SAGyP proyecta embarques por 30,5 millones de toneladas para 2024/25; los exportadores ya adquirieron 29 millones y las DJVE registradas sumaban 27,6 millones al 7 de enero. Con estos numeros, el carry de la campana 2024/25 podria quedar por encima de ciclos previos, en especial si se materializa la proyeccion de 61 millones de toneladas para 2025/26 de la Bolsa de Comercio de Rosario.

Prima local sobre Chicago y drivers de la demanda

Contrario a lo que sugiere un volumen remanente mayor, desde abril de 2025 el maiz argentino disponible cotiza por encima de Chicago, promediando en el ultimo mes una prima cercana a U$S 12 por tonelada. El maiz en mercado disponible se negocia alrededor de U$S 198,6 por tonelada y la urea se ubica cerca de U$S 545/tn.

Varios factores explican esta fortaleza relativa:

• Demanda industrial sostenida (alimentacion animal, molienda y biocombustibles).
• Cuellos de botella logisticos y de oferta en momentos puntuales que limitan la velocidad de despacho hacia puertos.
• Competitividad frente a la oferta brasilena safrinha: la entrada adelantada al mercado del maiz temprano argentino genera una prima por temporalidad.
• Contexto cambiario y estructura de impuestos/retenciones que afectan margenes y estrategias de fijacion de precio.

Hoy cerca de 19,5 millones de toneladas de la campana 2024/25 aun no tienen precio, casi el 40% de la cosecha. Para la campana 2025/26 ya se comercializaron 9 millones (14,7% de la produccion esperada), con 4,3 millones con precio fijado, lo que muestra una venta temprana moderada y cautela por parte de los productores.

Refertilizacion y el poder de compra del maiz frente a insumos

A comienzos de ano se desarrollan las labores de refertilizacion para la campana; la relacion entre el precio del maiz y el de la urea es clave para decidir la aplicacion. Con la urea en torno a U$S 545/tn y el maiz disponible en U$S 198,6/tn, se necesitan aproximadamente 27,9 quintales de maiz para pagar una tonelada de urea. Si bien este poder de compra cayo levemente respecto al ano anterior, se ubica aproximadamente cuatro quintales por debajo del promedio historico (32 qq/tn) y permanece en niveles relativamente favorables para la decision de aplicar fertilizantes.

Para productores, el analisis debe combinar el costo de la refertilizacion, la respuesta esperada en rendimiento segun el estado hidrico y sanitario de los lotes, y el horizonte de precios de cosecha. En muchos casos, la prima del maiz temprano y las proyecciones de rendimiento justifican inversiones adicionales, pero la decision es altamente localizada.

Margenes y dinamica provincial: foco en Cordoba

Las estimaciones de rentabilidad para Cordoba muestran margenes positivos tanto para maices tempranos como tardios. El maiz temprano suele presentar mejores resultados al apoyarse en contratos de futuros y en la prima por entrar al mercado antes del maiz safrinha brasileno. En la provincia, la zona nucleo y departamentos como Union y Marcos Juarez concentran la mayor proporcion de siembras tempranas; las buenas condiciones agrometeorologicas fomentaron un aumento de esa modalidad para el ciclo 2025/26, que podria representar cerca del 40% del area implantada.

Riesgos y escenarios para 2025/26

De cara a la proxima campana, las principales variables de riesgo son:

• Condiciones climaticas y eventos extremos (El Nino/La Nina) que afectan rendimientos.
• Evolucion de la demanda externa y precios internacionales (CME Chicago, oferta brasilena).
• Restricciones logisticas: capacidad portuaria, congestion y fletes.
• Politicas domesticas: tipo de cambio, retenciones, administracion de exportaciones y DJVE.
• Precio y disponibilidad de fertilizantes a nivel global.

Un escenario con produccion record en 2025/26 podria incrementar el carry y presionar los precios, aunque la robusta demanda interna y limitantes logisticas pueden moderar esa caida. Por el contrario, un shock climatico o una restriccion de oferta externa podrian activar subas adicionales.

Que observar en las proximas semanas

Para actores del mercado es clave monitorear:

• Informes semanales y mensuales de la Bolsa de Cereales de Cordoba y la Bolsa de Comercio de Rosario.
• Datos oficiales de compras y DJVE publicados por la SAGyP.
• Cotizaciones en CME Chicago y spreads con el mercado domestico.
• Evolucion del precio de fertilizantes y del tipo de cambio.
• Indicadores logisticos: disponibilidad de barcos, demora en terminales y fletes.

La combinacion de precios locales por encima de Chicago, una porcion significativa de cosecha sin precio y margenes positivos para la refertilizacion mantiene a la cadena en una dinamica de oportunidades, pero tambien de incertidumbres.

Nota del autor: Este articulo sintetiza datos provistos por informes de mercado y cifras oficiales citadas en el informe de la Bolsa de Cereales de Cordoba y la SAGyP. Como recomendacion para verificacion y seguimiento en tiempo real, consulte directamente las publicaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, la Bolsa de Cereales de Cordoba, la SAGyP, los reportes del USDA y las cotizaciones en la plataforma del CME. Para optimizar decisiones comerciales, combine estos datos con analisis localizados sobre rendimiento, costos y logistica.