Resumen: por que cayo la liquidacion de dolares y la molienda de soja en febrero
La liquidacion de dolares del complejo soja en febrero mostro una caida marcada: alrededor del 30% respecto de enero y cerca del 41% en la comparacion interanual. Detras de ese retroceso hubo factores estructurales y coyunturales: una menor oferta de soja en el circuito comercial tras los programas Dolar Soja de 2025, precios locales que retrocedieron con la baja del tipo de cambio, y una menor molienda que impacto directamente en las exportaciones de harina y aceite. Ademas, febrero es un mes corto y estuvo condicionado por feriados, paros gremiales y paradas tecnicas en plantas, lo que profundizo la baja en los volumenes procesados y en la liquidacion de divisas.
Factores que explican la retraccion
1) Menor oferta de soja disponible para vender:
Los registros de la plataforma SIOGranos muestran que las ventas primarias de soja fisica (farmers’ selling) alcanzaron el piso de la campana, con poco mas de un millon de toneladas comercializadas. Tras los incentivos fiscales y cambiarios de los Dolar Soja, muchos productores liquidaron anticipadamente, dejando menos cereal en manos del mercado para meses posteriores.
2) Precios locales y tipo de cambio:
En enero los precios de la soja alcanzaron picos por encima de 500.000 pesos por tonelada en la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). En febrero, ese precio se ubico en torno a los 460.000 pesos por tonelada, presionado por la correccion del tipo de cambio. La caida del precio reduce el incentivo a vender inventario remanente.
3) Menor molienda y problemas logisticos:
Los datos preliminares -previos al registro oficial que publica el INDEC- ubican los envios de subproductos (harina y aceite) en el rango de 1,2 a 1,3 millones de toneladas, esto representa una baja cercana al 39% respecto de enero y diciembre. La molienda total de soja habria quedado por debajo de 2 millones de toneladas, estimada entre 1,7 y 1,8 MMT, una caida que en algunos analisis podria acercarse a un millon de toneladas menos que en enero. Ademas influyeron demoras en la llegada de soja paraguaya y paradas tecnicas programadas en plantas.
4) Factores de calendario y sociales:
Febrero es mas corto y en 2026 tuvo dos feriados por Carnaval, ademas de dos dias de paro sindical relacionados con el tratamiento de la reforma laboral en el Congreso. Estas jornadas no laborables afectaron la operatividad de plantas procesadoras y puertos, reduciendo volumenes embarcados.
Impacto economico: la soja como pilar del ingreso de divisas
La soja sigue siendo la principal fuente de divisas del sector agroindustrial argentino. En 2025, aproximadamente uno de cada cuatro dolares exportados por la economia provinieron del complejo soja (grano, harina y aceite). El INDEC destaco al complejo soja como el actor principal en el ranking de complejos exportadores del ano, con una participacion que supero en mas del doble al segundo lugar, ocupado por el complejo petrolero-petroquimico. Esto confirma la magnitud del “oro verde” para la balanza comercial argentina: su desempeno afecta directamente la oferta de divisas y la macroeconomia.
Sin embargo, estas cifras ponen de manifiesto otra verdad: la dependencia del pais en unos pocos complejos exportadores. Si la cadena sojera pierde dinamismo por falta de politicas de sosten o por distorsiones macroeconomicas, la recaudacion de divisas y la estabilidad externa pueden verse comprometidas.
Que variables vigilar en los proximos meses
– Evolucion del tipo de cambio y expectativas cambiarias: la diferencia entre un tipo de cambio competitivo y uno restringido determina el incentivo a liquidar produccion.
– Precios internacionales vs. precios locales: spreads y brechas afectan la decision de venta de los productores.
– Estado de los stocks y ritmo de ventas primarias: la continuidad de ventas desde el “farmers’ selling” definira el abastecimiento de la industria molinera.
– Capacidad operativa de plantas y logistica portuaria: paradas tecnicas, mantenimiento y congestion portuaria modulan la capacidad de molienda y embarque.
– Condiciones de la cosecha y suministros regionales: el ingreso de soja paraguaya u otras disponibilidades regionales puede aliviar o presionar la oferta.
Medidas y recomendaciones para sostener el sector
Para evitar que la posicion dominante de la soja se erosione por falta de incentivos, varios lineamientos de politica publica y acciones privadas pueden contribuir:
– Coherencia cambiaria y previsibilidad: una politica cambiaria que reduzca la volatilidad y permita a los productores planificar ventas evitara liquidaciones anticipadas y picos de oferta seguidos de valles.
– Acceso a financiamiento y lineas de credito transitorias: creditos en pesos o vinculados a produccion para almacenamiento y comercializacion pueden reducir la necesidad de vender en momentos adversos de precio.
– Incentivos para industrializacion local: promover mayor agregado de valor en origen (aumento de la molienda y transformacion) mejora la generacion de divisas y fomenta empleo local.
– Mejora logistica e infraestructura: inversiones en puertos, silos y transporte para minimizar demoras y paradas no planificadas.
– Dialogo entre sectores: coordinacion entre productores, industrias aceiteras y gremios para planificar paradas tecnicas y mitigar impactos laborales en momentos criticos de la cadena.
Conclusion
La caida de la liquidacion de dolares en febrero y la retraccion de la molienda responden a una combinacion de menor oferta tras rondas de compra incentivadas, precios locales afectados por el tipo de cambio y factores operativos y de calendario que limitaron la actividad. La soja sigue siendo la principal fuente de divisas de Argentina, pero su potencial puede verse comprometido si no se adoptan medidas que aumenten la previsibilidad y la competitividad del sector. Mantener al “oro verde” como motor de la economia requiere politicas coherentes, infraestructura adecuada y coordinacion entre los actores privados y publicos para asegurar que la cadena industrial funcione con eficiencia y continuidad.
